Résumé Cet article porte sur la transmission des entreprises familiales, et en particulier sur un des facteurs déterminants de succès, à savoir le choix du dirigeant-repreneur, interne à la famille ou externe. Au vu de l’absence d’un consensus empirique dans ce domaine, nous proposons un cadre d’analyse théorique fondé sur l’approche cognitive de la gouvernance qui correspond bien au contexte des entreprises familiales, celles-ci concentrant de nombreuses ressources spécifiques (capital social, valeurs inhérentes à la famille, etc.). A la lumière de cette approche, il semblerait qu’il y ait lieu de privilégier un successeur interne, dont l’immersion au sein de l’entreprise et de la famille lui procure des avantages qui lui permettent d’identifier les ressources cognitives de l’entreprise et d’en déduire les opportunités stratégiques adéquates, selon un processus de prise de décision collégial, garant de la résolution des conflits cognitifs sous-jacents. Cette hypothèse est ensuite testée auprès d’un échantillon de PME familiales belges ayant fait l’objet d’une transmission. La méthodologie du pairage statistique, qui compare les performances de PME familiales transmises à un repreneur interne à celles d’homologues transmises à un repreneur externe, semble confirmer les avantages d’un successeur interne.

L’objectif de cet article est de deux ordres. Premièrement, nous tentons de mettre en évidence la réaction à court terme du marché suite à l’annonce de la mise sous concordat judiciaire de sociétés cotées sur le NYSE, l’AMEX et le NASDAQ apparues postérieurement à l’explosion de la bulle spéculative immobilière de mi-2007. Nous prolongeons deuxièmement l’analyse afin de juger de l’éventuel potentiel d’attraction de ces entreprises en situation de difficultés pour les investisseurs. Les résultats obtenus par l’utilisation de deux variantes de la méthodologie des tests d’événements, l’une paramétrique – la mise en évidence de rendements anormaux cumulés – et l’autre, non paramétrique – le test des rangs – nous indiquent que, bien qu’une baisse importante et statistiquement significative de la rentabilité de ces actifs apparaisse les quelques jours autour de l’annonce de la mise sous concordat, la tendance semble s’inverser au-delà d’une certaine période de temps ; notre population d’entreprises pouvant alors présenter un attrait non négligeable en termes de rentabilité. Mots-clés : Annonce de mise sous concordat judiciaire, Test d’événement, Marchés OTC, Crise, Chapter 11.

Cet ouvrage est publié sous la responsabilité du Secrétaire général de l'OCDE. Les opinions et les arguments exprimés ici ne reflètent pas nécessairement les vues officielles des pays membres de l'OCDE.Ce document, ainsi que les données et cartes qu'il peut comprendre, sont sans préjudice du statut de tout territoire, de la souveraineté s'exerçant sur ce dernier, du tracé des frontières et limites internationales, et du nom de tout territoire, ville ou région. Merci de citer cet ouvrage comme suit : OCDE (2019), Gouvernance d'entreprise dans la région MENA : Cadre d'action pour la compétitivité et la croissance, Gouvernement d'entreprise, Éditions OCDE, Paris.

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