<p>O presente estudo investiga se o evento da divulgação da informação social é determinante para melhoria do retorno acionário das empresas brasileiras de capital aberto. A hipótese subjacente é que o <em>social disclosure </em>deve servir como instrumento capaz de reduzir o risco reputacional, favorecendo a captação de recursos mais atrativos à organização. Foram analisadas 49 empresas brasileiras listadas na BM&amp;FBovespa, que divulgaram relatórios de responsabilidade social no período de 2005 a 2012, totalizando 254 observações. Os níveis de <em>social disclosure </em>foram mensurados por um índice (ISD), baseado em Ramanathan (1976), Haydel (1989) e Hammond e Miles (2004), que avalia as informações através de 13 indicadores. Os resultados encontrados apontaram que, para as empresas de maior ISD há uma tendência de maiores retornos, sobretudo imediatamente após a divulgação da informação. Os referidos resultados foram corroborados ao nível de significância de 5%, indicando que empresas com maiores níveis de <em>social disclosure</em> tendem a apresentam apresentar retornos anormais acumulados positivos e estatisticamente significantes.</p>

O artigo tem como objetivo avaliar se empresas brasileiras com maior nível de Social Disclosure apresentaram menor grau de gerenciamento de resultados. Investigou-se também se empresas certificadas como socialmente responsáveis apresentam essa mesma relação. Para alcançar o objetivo traçado, foram analisadas 87 empresas integrantes da carteira do Índice de Sustentabilidade Empresarial da B3 e empresas não participantes, nos anos de 2010 a 2017. A metodologia é de natureza quali-quanti, conforme Günther (2006). Para avaliar os níveis de Social Disclosure, foi utilizado um índice que mede os níveis de transparência de investimentos em projetos sociais a partir de informações contidas nos relatórios sociais. Para medir os níveis de gerenciamento de resultados, foi utilizado o modelo de Kang e Sivaramakrishnan (1995). Os resultados obtidos a partir da regressão em painel com efeitos fixos, apesar de não apresentarem significância estatística, indicam uma relação positiva entre o índice de Social Disclosure e o gerenciamento de resultados e uma relação negativa do Índice de Sustentabilidade Empresarial e o gerenciamento de resultados.