Academic studies have shown that returns show reversion effects, which has often been explained as market overreaction to firms past performance. Other studies have shown that future returns are positively related to book-to-market index (B/M), which has been suggested as a proxy for risk factors omitted by CAPM classic model. Both evidences have been widely used in investment strategies. More recent studies in the U.S. market showed that these observations stem from the same phenomenon: the overreaction to the intangible information, that is, information that is not present in accounting performance statements,

Este ensaio teórico busca unir a abordagem de finanças corporativas para valoração dos ativos intangíveis aos estudos de estratégia que argumentam que são os recursos intangíveis idiossincráticos das empresas que as levam a deter vantagens competitivas sustentáveis. A literatura acadêmica de finanças corporativas costuma atribuir valor aos ativos intangíveis das empresas como sendo a diferença entre o valor de mercado (marketvalue) e o seu valor contábil (book value). Pesquisadores desta área de conhecimento observaram que existe uma relação positiva entre o índice market-to-book e as perspectivas de desempenho financeiro das empresas. Por outro lado, a abordagem que ficou conhecida em estudos de estratégia como a Visão Baseada em Recursos –RBV (Resource-BasedView) - destaca a importância de a empresa deter recursos valiosos, raros, não completamente imitáveis ou substituíveis como fontes de vantagens competitivas sustentáveis. Este estudo busca mostrar que estes recursos estratégicos podem ser mensurados através da abordagem de finanças corporativas para os ativos intangíveis que não são reconhecidos em seus demonstrativos patrimoniais contábeis, porém estão refletidos em seu valor de mercado.