Standard-Nutzungsbedingungen:Die Dokumente auf EconStor dürfen zu eigenen wissenschaftlichen Zwecken und zum Privatgebrauch gespeichert und kopiert werden.Sie dürfen die Dokumente nicht für öffentliche oder kommerzielle Zwecke vervielfältigen, öffentlich ausstellen, öffentlich zugänglich machen, vertreiben oder anderweitig nutzen.Sofern die Verfasser die Dokumente unter Open-Content-Lizenzen (insbesondere CC-Lizenzen) zur Verfügung gestellt haben sollten, gelten abweichend von diesen Nutzungsbedingungen die in der dort genannten Lizenz gewährten Nutzungsrechte. Terms of use: Documents in EconStor may

No abstract

Until June 2000 the European Central Bank (ECB) used fixed rate tenders for its weekly repo auctions. A switch to variable rate tenders became necessary due to massive overbidding by banks. In this paper we introduce a stylized game among banks to investigate this overbidding phenomenon. Our results confirm the weakness of the fixed rate tender format and indicate that the ECB's liquidity management has significantly improved since the switch to the variable rate system. Yet recent episodes of rate cut expectations suggest that the ECB's practice of setting a minimum bid rate should be abandoned in favor of a more symmetric interest rate target.

No abstract

No abstract