The aim of this article is to track the impact of the COVID-19 pandemic crisis on EMDEs focusing on the performance of their Balance of Payments (BOPs). EMDEs are facing simultaneous hits in their BOPs as they try to cope with the domestic impact of the COVID-19 pandemic. Those impacts call for a rethinking of some aspects of the Keynesian Approach to BOPs while strengthening the view of international financial markets as hierarchical and volatile institutions. The external impacts can be summarized in four channels: (i) The unprecedented capital flight which has led to depreciation, scarcity of hard currency, debt problems and rising spreads in domestic currency; (ii) the fall in commodity prices, a major component of the export basket in most EMDEs; (iii) the contraction in global aggregate demand and supply, which together with lower commodity prices lead to reduced export earnings; and (iv) the decrease in remittances, a major supply of hard currency in several EMDEs and Low-Income Countries (LICs). The concomitant impact of these "storms" has limited the capabilities and efficiency of governments to adopt fiscal and monetary stimulus packages and to respond to the sanitary requirements. Government reactions are also clogged by the large weight of the informal sector in EMDEs.

Antecedentes: diversos modelos kaleckianos han planteado la interacción entre crecimiento económico y distribución funcional del ingreso en economías abiertas. Esta clase de modelos suele omitir los efectos ejercidos por el nivel de endeudamiento externo público y privado sobre economías emergentes y en desarrollo, como las de América Latina.Metodología: se presenta un modelo kaleckiano ampliado que incorpora el endeudamiento externo y permite identificar los canales de transmisión operantes desde factores exógenos que fomentan ingresos y salidas de capitales hacia variables macroeconómicas clave: tipo de cambio nominal, distribución funcional del ingreso, tasa de inflación y crecimiento económico. El modelo resulta relevante para evaluar el contexto macroeconómico de países de nuestra región y de otras economías emergentes y en desarrollo.Resultados: la detección de regímenes de demanda tradicionales en modelos kaleckianos se extiende y se complejiza en el presente trabajo al dar cuenta de los efectos ejercidos por el endeudamiento externo sobre la distribución funcional del ingreso mediante regímenes impulsados por el tipo de cambio y regímenes tirados por los servicios de la deuda externa. Los impuestos al capital y al trabajo pueden utilizarse como un instrumento para atenuar el conflicto distributivo inherente a la fijación de precios y salarios, en presencia de economías que dependen del financiamiento externo y se hallan sujetas a fluctuaciones cambiarias significativas.Conclusiones: una economía abierta a los influjos de capital puede padecer cambios severos en la participación de los trabajadores en el ingreso y en la actividad económica. A corto plazo, las presiones a la baja sobre el tipo de cambio nominal reducen la inflación y el costo del endeudamiento externo canalizado hacia las firmas, lo que suele compensarse por el peso creciente del endeudamiento externo y los servicios de la deuda, lo cual aumenta la desigualdad y propicia el estancamiento de la demanda agregada. Nuestra propuesta consiste en la implementación de políticas de ingreso de alcance tributario para aislar el proceso de negociación salarial y de fijación de precios de los cambios en el endeudamiento externo y el tipo de cambio nominal.

The paper develops a Kaleckian model of growth with endogenous income distribution, determined by conflicting claims on income shares. The article analyzes different demand, distribution and debt regimes, with external debt playing a differential role according to its impact on the exchange rate and on debt-servicing. We further study the impact of a tax-based income policy on the exchange-rate pass-through and external competitiveness. We find that the threat of taxation (or subsidies) can serve as an instrument to coordinate income claims, lower inflationary pressures and improve external price competitiveness.

Este estudio analiza el impacto de la política comercial en las mujeres en sus diferentes roles, como trabajadora, empresaria y consumidora. En esta oportunidad, en conjunto con la División de Mercados Laborales, el Instituto para la Integración de América Latina y el Caribe (INTAL) del Sector de Integración y Comercio (INT) del BID realizó un análisis sobre el impacto del comercio en la participación femenina en términos de estructura productiva, comercial, laboral y de ingresos en un escenario de recuperación de la pospandemia. Además, se reflexiona sobre los distintos canales que podrían contribuir a un escenario distinto de pospandemia donde las mujeres puedan participar cada vez más de la estructura exportadora y los beneficios del comercio internacional. El análisis del comercio internacional con perspectiva de género es un tema central para el INTAL. Esta agenda, clave para el desarrollo de la región, se encuentra alineada con la Visión 2025 del BID, la cual impulsa la agenda de género y diversidad, incorporando esta perspectiva en sus iniciativas y garantizando un mayor acceso y oportunidades financieras para los grupos marginados.

Los datos sobre el comercio de mercancías se publican con retraso debido, entre otras razones, a las correcciones que realizan las aduanas y los institutos de estadística. El indicador líder y el modelo de predicción instantánea de las exportaciones de América Latina proveen una indicación temprana de la tendencia de corto plazo y una estimación puntual de la tasa de variación interanual del valor de las exportaciones de la región que resultan útiles para monitorear los flujos comerciales en tiempo real. Este trabajo presenta los fundamentos metodológicos de ambos indicadores, las fuentes estadísticas seleccionadas para construirlos, los parámetros usados en la estimación y una evaluación de su capacidad predictiva.