The main objective of this research is to contribute to the economic literature on cooperative entrepreneurship as a model for sustainable development, taking into account the special alignment of the cooperative principles (ICA) with the UN Sustainable Development Goals (SDGs). It offers new empirical evidence from Spain, based on Stakeholder Theory, about the differences between cooperatives (Coops) and Capitalist Firms (CFs) in relation to the distribution of economic value between the different stakeholders. For this purpose, panel data was analysed using the Correlated Random Effects approach. The results reveal that cooperative firms generate value for some of the stakeholders analysed, specifically for their partners and creditors, but no significant differences have been found with CFs in terms of workers and the state. In both cases, it can be inferred that the period analysed has influenced the results, since it has been found that, first, cooperatives adjust wages downward rather than dismiss workers during a recession, which is in line with previous research, and second, that their tax contribution to the state is lower because they are subject to a more favourable tax system in Spain.

El objetivo de esta investigación es el de contribuir en la literatura económica acerca de la importancia de la evaluación del impacto de las políticas públicas en orden a mejorar la asignación de los recursos financieros, así como contribuir a la productividad y eficiencia de las empresas. Para ello se ha tomado como referencia el programa REINDUS, que es uno de los instrumentos más representativos de la política industrial en España y, que otorga, entre otros, préstamos blandos a empresas con el propósito de impulsar el desarrollo industrial a través de la mejora empresarial y la eficiencia de los sectores productivos. El periodo analizado comprende las convocatorias entre 2009 y 2014, teniendo como base 689 PYMEs con información requerida. Los resultados obtenidos mediante el cálculo del Índice de Productividad de Malmquist y sus componentes, muestran que esta política pública no ha tenido un impacto positivo en la productividad (TFP) de las empresas tratadas respecto a las de control, presentándose un retroceso tecnológico (frontier-shift), compensado con una mejora de la eficiencia (catch-up) que puede atribuirse en parte al comportamiento del mercado laboral en el periodo analizado. El retroceso tecnológico observado en las empresas contrasta con los objetivos de la política, que sugiere una revisión de los criterios de asignación y seguimiento en la ejecución de las inversiones financiadas.