No abstract

Standard-Nutzungsbedingungen:Die Dokumente auf EconStor dürfen zu eigenen wissenschaftlichen Zwecken und zum Privatgebrauch gespeichert und kopiert werden.Sie dürfen die Dokumente nicht für öffentliche oder kommerzielle Zwecke vervielfältigen, öffentlich ausstellen, öffentlich zugänglich machen, vertreiben oder anderweitig nutzen.Sofern die Verfasser die Dokumente unter Open-Content-Lizenzen (insbesondere CC-Lizenzen) zur Verfügung gestellt haben sollten, gelten abweichend von diesen Nutzungsbedingungen die in der dort genannten Lizenz gewährten Nutzungsrechte.

Two modifications are introduced into the standard real-business-cycle model: habit preferences and a two-sector technology with limited intersectoral factor mobility. The model is consistent with the observed mean risk-free rate, equity premium, and Sharpe ratio on equity. In addition, its business-cycle implications represent a substantial improvement over the standard model. It accounts for persistence in output, comovement of employment across different sectors over the business cycle, the evidence of "excess sensitivity" of consumption growth to output growth, and the "inverted leading-indicator property of interest rates," that interest rates are negatively correlated with future output.

Standard-Nutzungsbedingungen:Die Dokumente auf EconStor dürfen zu eigenen wissenschaftlichen Zwecken und zum Privatgebrauch gespeichert und kopiert werden.Sie dürfen die Dokumente nicht für öffentliche oder kommerzielle Zwecke vervielfältigen, öffentlich ausstellen, öffentlich zugänglich machen, vertreiben oder anderweitig nutzen.Sofern die Verfasser die Dokumente unter Open-Content-Lizenzen (insbesondere CC-Lizenzen) zur Verfügung gestellt haben sollten, gelten abweichend von diesen Nutzungsbedingungen die in der dort genannten Lizenz gewährten Nutzungsrechte.

This paper is a substantial revision to "Assessing the Effects of Fiscal Shocks" which appeared as NBER working paper no. 7459. We would like to thank Lawrence J. Christiano and Lars Hansen for helpful conversations. In addition we would like to thank several referees for useful comments.