Н. П. ДементьевИнститут экономики и организации промышленного производства СО РАН пр. Акад. Лаврентьева, 17, Новосибирск, 630090, Россия dement@ieie.nsc.ru ВЕНГРИЯ, ПОЛЬША, ЧЕХИЯ И РОССИЯ: ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ И ПРЯМЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИИзучается роль прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в развитии экономик Венгрии, Польши и Чехии в по-следние десятилетия. Показано, что высокие темпы экономического роста, достигнутые этими странами в пред-кризисные годы, были в значительной степени связаны с крупными внешними заимствованиями. Особое внима-ние власти уделяли привлечению ПИИ в высокотехнологичные производства экспортных товаров (автомобили, машины, оборудование, компьютеры, электроника, оптика), темпы роста которых были очень высокими. С этой целью центральные банки проводили политику заниженного обменного курса национальных валют. В результате дефицитный ранее внешнеторговый баланс каждой из трех стран стал сводиться в последние годы с профицитом. Были указаны и минусы чрезмерных внешних заимствований: большие процентные и дивидендные выплаты ино-странным инвесторам, снижение государственного и экономического суверенитета. В Чехии, например, более половины экономики находится под управлением иностранных инвесторов.Кратко рассматриваются прямые иностранные инвестиции в российскую экономику. На основе сопоставления данных Банка России и Евростата показано, что более половины ПИИ в Россию осуществляется через так назы-ваемые организации специального назначения и их только формально можно считать прямыми инвестициями.Ключевые слова: экономический рост, прямые иностранные инвестиции, организации специального назначе-ния, сопоставимый уровень цен, торгуемые товары.Состоянию прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в экономиках Венгрии, Польши и Чехии (стран ВПЧ) посвящено немало работ (см., например, [1-5]). В течение последних пятнадцати лет страны ВПЧ целенаправленно и небезуспешно создавали условия для при-влечения иностранных инвестиций в экономику. Считается, что прямые иностранные инве-стиции обычно сопровождаются новыми технологиями, навыками в организации бизнеса. Крупные иностранные корпорации (на привлечение именно стратегических инвесторов и сделали ставку власти стран ВПЧ), имеющие дочерние предприятия того же профиля в стране-реципиенте, обеспечивают доступ «дочек» на освоенные ими рынки сбыта продук-ции. Еще один плюс ПИИ в том, что они, как правило, осуществляются на длительный срок и в кризисных ситуациях выводятся из страны-реципиента медленнее, чем спекулятивные инвестиции.Высокая привлекательность экономик Венгрии, Польши и Чехии для иностранных пря-мых инвесторов обеспечивалась институциональными реформами в этих странах, социаль-ной и экономической стабильностью, дешевизной труда наемных работников, заниженным обменным курсом национальной валюты, налоговыми льготами, созданием экономических зон, свободой предпринимателей в вопросах найма / увольнения персонала, дотациями на переобучение кадров и т. п. Благодаря громадному притоку прямых инвестиций, экономи-ки стран ВПЧ быстро развивались в предк...

Институт экономики и организации промышленного производства СО РАН Новосибирск, Россия Аннотация По данным Банка России (БР), входящие в Россию и исходящие из нее прямые иностранные инвестиции (ПИИ) довольно значительны по объему. В статье, однако, показывается, что не менее половины приведенных величин может считаться прямыми инвестициями лишь по форме, поскольку источником большей части ПИИ в Россию являются российские же корпорации, осуществляющие прогон инвестиций по кругу «Россия → Остальной мир → Россия», где транзитные функции выполняют организации специального назначения за рубежом. Показано, что данные БР и Евростата по ПИИ Евросоюза в Россию очень сильно расходятся. Указаны две причины расхождений: часть средств, проходящих в статистике БР в качестве российских ПИИ в ЕС, расценивается Евростатом как безвозвратно выведенный из России капитал; Евростат частично игнорирует кругооборот российских ПИИ. Даны оценки кругооборота ПИИ в производствах торгуемых товаров в России (обрабатывающие производства, добыча полезных ископаемых). Приведены сопоставимые уровни цен-важнейшие показатели привлекательности ПИИ-в России, Венгрии, Польше и Чехии. Ключевые слова прямые иностранные инвестиции, Банк России, Евростат, принцип направленности, организации специального назначения, движение по кругу, торгуемые товары Источник финансирования Статья подготовлена в рамках государственного задания по плану НИР ИЭОПП СО РАН, проект XI.170.1.1. «Инновационные и экологические аспекты структурной трансформации российской экономики в условиях новой геополитической реальности» № АААА-А17-117022250127-8 Для цитирования Дементьев Н. П. Формальные и действительные прямые иностранные инвестиции в российской экономике // Мир экономики и управления. 2018. Т. 18, № 4. С. 5-17.

No abstract

With the latest statistics of the Bank of Russia (BR) and the Eurostat according to the directional principle, the article presents an appraisal of real (not formal) direct investment stocks between Russia and the rest of the world. It is shown that many large Russian corporations have subsidiaries abroad (mainly in the form of special purpose entities (SPE)), invest in them and then partially return the funds disguised as FDI, but under foreign jurisdiction. It is established that at least half of FDI in the Russian economy are in fact the returned funds of Russian corporations. In this manner, the last-mentioned can minimize the taxes, withdraw capital from the jurisdiction of Russia and furtively carry out dubious financial schemes (many countries treat SPEs activities as confidential). According to the BR, about 80% of direct investments in Russia belong to small or even tiny countries (the Bahamas, Bermuda, Cyprus, Luxembourg, etc.) that act in deed as intermediaries. The statistics of the BR contain thus little information on real direct investors in the Russian economy.