The book rigorously discusses the theories, empirical studies and practices of international financial and monetary policy in emerging market economies, including Indonesia. Furthermore, the book is an invaluable policymaking input for the central bank and government, teaching material for lecturers and students as well as an important reference for scientific development in academia.

Salah satu alternatif pendekatan untuk meningkatkan kinerja kebijakan moneter Bank Indonesia adalah dengan menerapkan sistem pengendalian moneter menggunakan suku bunga sebagai sasaran  operasional. Berkaitan dengan itu, hasil penelitian menunjukkan bahwa: i) terdapat suatu keyakinan yang cukup kuat bahwa transmisi kebijakan moneter melalui suku bunga menjadi semakin penting dibandingkan dengan transmisi melalui jumlah uang beredar sehingga penerapan sistem pengendalian moneter menggunakan suku bunga sebagai sasaran operasional layak untuk dipertimbangkan; ii) terdapat hubungan yang cukup erat antara laju inflasi dan suku bunga (deposito berjangka satu bulan dan kredit modal kerja); dan iii) suku bunga PUAB dapat dipertimbangkan untuk menjadi sasaran operasional karena memiliki kaitan yang erat dengan suku bunga deposito, mencerminkan kondisi likuiditas di pasar uang, dan sekaligus dapat dipengaruhi oleh instrumenOPT khususnya suku bunga SBPU.Terdapat beberapa syarat bagi efektivitas sistem pengendalian moneter menggunakan suku bunga sebagai sasaran operasional, yaitu: i) Sasaran akhir kebijakan moneter sebaiknya diprioritaskan pada pengendalian underlying/core inflation, yaitu komponen inflasi yang diyakini benar-benar dipengaruhi faktor-faktor moneter; ii) Untuk meminimalkan pengaruh negatif tekanan-tekanan eksternal terhadap efektivitas kebijakan moneter, sistem nilai tukar yang fleksibel (mengambang) menjadi pilihan utama dibandingkan dengan sistem nilaitukar tetap; iii) Anggaran pemerintah harus “fully budget” dalam arti setiap defisit/surplus anggaran harus setiap saat dibiayai/diserap oleh instrumen utang pemerintah; iv) Untuk memelihara kestabilan permintaan di pasar uang, kinerja sistem pembayaran harus terus-menerus ditingkatkan.

Banking fragility phenomenon in the world as well as in Indonesia whip out some interesting issues to be investigated. The objective of this study is to investigate the dynamic causality relationship between competitionand stability of bank in Indonesia. The relationship between competition and stability of bank has long been a controversy before some crises takes place in the world either in theoretical or in empirical sphere. The crucial question such as will competition increase stability of banking industry or the other way around will competition create instability in banking system in Indonesiaare going to be investigated in this study. Stability will be analyzed by z-score, and competition will be measured by HHI. Testing the relationship between competition and stability will be conducted by Panel Vector Autoregression, a relatively new approach in econometrics. Empirical result indicates that competition decreasedstability of banking industry,whereas stability has aninsignificant effect to competition. Abstrak: Fenomena kerentanan perbankan baik di dunia dan khususnya di Indonesia membersitkan beberapa isu yang menarik untuk dikaji lebih jauh. Tujuan studi ini adalah untuk meneliti bagaimanakah hubungan kausalitas dinamik diantara kompetisi dan stabilitas perbankan di Indonesia.Hubungan antara kompetisi dan stabilitas perbankan telah menjadi perdebatan sebelum berbagai kirisis di dunia terjadi baik di tataran teoritik maupun empirik. Dalam penelitian ini akan dianalisis apakah kompetisi akan menciptakan stabilitas perbankan ataukah kompetisi akan menyebabkan kerapuhan dalam sistem perbankan. Dalam penelitian ini stabilitas akan dianalisa dengan metode z-score,kompetisi akan diukur dengan HHI. Hubungan antara kompetisi, dan stabilitas akan diuji dengan Panel Vector Autoregression sebuah pendekatan yang relatif baru dalam ekonometrika.Hasil penelitian ini menunjukkan kompetisi menurunkantingkat stabilitas perbankan. Dalam arah yang sebaliknya, stabilitas tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap kompetisi. Kata kunci:kompetisi, stabilitas bank, panel vectorautoregression, granger casuality analysis. PENDAHULUAN Lembaga perbankan sangat penting dalam proses intermediasi dunia perekonomian modern. Bank berperan menghubungkan kelompok masyarakat yang memiliki surplus dengan kelompok masayarakat yang membutuhkan uang. Lembaga perbankan dapat

CHAPTER 3. DATA DESCRIPTION 42 The Inputs 42 iii Labor input 42 Capital stock 44 Land input 45 Intermediate inputs 45 The Outputs 47 The Research Variables 48 CHAPTER 4. THE ECONOMETRIC MODEL 50

The global crisis brings about renewed reforms on central bank policy. First, in addition to the traditional mandate of price stability, there are strong supports for additional mandate of the central bank to promote financial system stability. Second, macroprudential policy is needed to address procyclicality and build-up systemic risks in the macro-financial linkages of financial system that in most cases precede and deepen financial crisis. Third, monetary and financial stability are also prone to volatility of capital flows, especially for the emerging countries, and thus there is a need to manage them. The challenge is how to mix the policies of monetary, macroprudential, and capital flows management to meet the renewed mandate of central bank on monetary and financial stability. This paper reviews theoretical underpinnings and provides key concepts to address the issues. We show that central bank policy mix is both conceptually coherent and practically implementable. We provide a concrete recommendation with a reference from Indonesia’s experience since 2010. We also raise a number of challenges from practical point of views, especially relating to decision making process, forecasting model, and communication, for the success of the policy mix.