Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh profitabilitas dan free cash flow terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan dividen sebagai variabel intervening. Sampel penelitian yaitu 40 tahun-perusahaan yang terdaftar di Indeks High Dividend 20 tahun 2018-2019. Variabel independen yaitu profitabilitas dan free cash flow. Variabel dependen yaitu nilai perusahaan. Variabel intervening yaitu kebijakan dividen. Uji hipotesis menggunakan uji regresi dan uji Sobel. Hasil analisis menunjukkan (1) profitabilitas dan free cash flow berpengaruh positif terhadap kebijakan dividen, (2) kebijakan dividen, profitabilitas, dan free cash flow berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, (3) profitabilitas dan free cash flow berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan melalui kebijakan dividen. Kata kunci: kebijakan dividen, nilai perusahaan, profitabilitas, free cash flow, indeks high dividend 20