Do Bankruptcy Protection Levels Affect Households' Demand for Stocks?

Abstract

Este trabajo examina empíricamente el efecto del nivel de protección de bancarrota personal en los Estados Unidos en la demanda de activos financieros de los hogares. Una bancarrota bajo el Capítulo 7 permite proteger el valor acumulado de la vivienda hasta cierto límite o "exención". La literatura previa muestra que tal protección sesga la inversión de los hogares hacia la vivienda. Este trabajo testea si también reduce la inversión en acciones, que no están protegidas en bancarrota. Usando un enfoque de variables instrumentales, estimo una menor participación en el mercado de acciones cuando el valor acumulado de la vivienda es menor a la exención, pero el resultado no es robusto, y los hogares con mayor riesgo de bancarrota no exhiben una respuesta más fuerte. Más aún, la inversión en vivienda no es mayor cuando la propiedad está completamente protegida. Estos resultados sugieren la ausencia de distorsiones sustanciales provenientes del nivel de valor de la vivienda protegido en bancarrota.