Downside Risk and Stock Returns: An Empirical Analysis of the Long-Run and Short-Run Dynamics from the G-7 Countries

Abstract

Standard-Nutzungsbedingungen:Die Dokumente auf EconStor dürfen zu eigenen wissenschaftlichen Zwecken und zum Privatgebrauch gespeichert und kopiert werden.Sie dürfen die Dokumente nicht für öffentliche oder kommerzielle Zwecke vervielfältigen, öffentlich ausstellen, öffentlich zugänglich machen, vertreiben oder anderweitig nutzen.Sofern die Verfasser die Dokumente unter Open-Content-Lizenzen (insbesondere CC-Lizenzen) zur Verfügung gestellt haben sollten, gelten abweichend von diesen Nutzungsbedingungen die in der dort genannten Lizenz gewährten Nutzungsrechte. Terms of use: Documents in AbstractThis paper presents a fractionally cointegrated vector autoregression (FCVAR) model to examine various relations between stock returns and downside risk. Evidence from major advanced markets supports the notion that downside risk measured by value-at-risk (VaR) has significant information content that reflects lagged long-run variance and higher moments of risk for predicting stock returns. The evidence supports the positive tradeoff hypothesis and the leverage effect in the long run and for some markets in the short run. We find that US downside risk accounts for 54.36% of price discovery, whereas the own effect from the country itself contributes only 27.06%.JEL classification: G11, G12, G15, C24, F30

Testing the CVAR in the Fractional CVAR Model

“…Second, it seems common to apply the model with the restriction d = b imposed, without testing this restriction against the unrestricted model. For examples of both these types of applications, see, among others, Bollerslev et al (), Dolatabadi et al (), and Chen et al ().…”