La composición del consejo de administración y la estructura accionaria como factores explicativos de la transparencia en el gobierno corporativo en Latinoamérica: evidencia en empresas cotizadas de Argentina, Brasil, Chile y México

Abstract

El objetivo del trabajo consistió en obtener evidencia empírica de la relación entre la estructura del consejo de administración y la composición de la propiedad, y el nivel de transparencia de gobierno corporativo en empresas de mayor cotización bursátil en Latinoamérica. Para esto se realizó una investigación de tipo correlacional con un análisis longitudinal utilizando datos de las empresas de mayor cotización bursátil en Argentina, Brasil, Chile y México, durante el periodo 2004-2010. A partir de lo anterior, los resultados ponen de manifiesto que el nivel de transparencia es más elevado en empresas con consejos de administración de mayor tamaño y con un porcentaje mayor de consejeros independientes. Por su parte, la concentración de la propiedad inhibe el nivel de transparencia en el gobierno corporativo, mientras que la presencia familiar en el accionariado motiva a una mayor divulgación de información corporativa.

Estrategia de gestión y divulgación del capital intelectual: influencia del gobierno corporativo

“…Esta teoría se fundamenta en que los directivos (agentes) pueden no actuar siempre en beneficio de los accionistas (principal), porque sus objetivos son diferentes. La resolución de este problema de agencia requiere el diseño de mecanismos de gobierno que permitan el control eficiente de la dirección de la empresa (Briano & Saavedra, 2015;Briozzo et al, 2017;Hidalgo et al, 2011).…”

“…La estructura de la propiedad cobra especial importancia tanto por el grado de concentración o dispersión de la propiedad como por la participación accionarial de directivos y consejeros. Y se define como el grado de participación en la propiedad de la empresa que determina la distribución de poder y control (Briano & Saavedra, 2015). Así, una alta dispersión de la propiedad de las acciones (gran número de pequeños accionistas) supone una mayor separación entre propiedad y gestión, originando unos elevados costos de agencia, debido a que éstos se encuentran alejados de la estructura de poder y declinan de su ejercicio y participación en la gestión y control de la empresa, derivando hacia la existencia de asimetrías informativas.…”

“…La existencia de consejeros independientes puede favorecer la toma de decisiones orientadas a revelar información voluntaria (Babío & Muíño, 2005;Barako, Hancock, & Izan, 2006;Briano & Saavedra, 2015;Cerbioni & Parbonetti, 2007;Chen & Jaggi, 2000;Gisbert & Navallas, 2013;Hidalgo et al, 2011;Ho & Wong, 2001;Li et al, 2008;Lim, Matolcsy, & Chow, 2007) de CI en los informes anuales, reduciendo las asimetrías de información entre los directivos y accionistas (Hidalgo et al, 2011;Lim et al, 2007). Puesto que se espera más objetividad e independencia en el análisis de la gestión y del comportamiento de la empresa por parte de los independientes (Rodríguez-Ariza et al, 2014).…”

“…Esto requiere de una visibilidad más completa y transparente de la información divulgada por las empresas, al ser un elemento clave de un Buen Gobierno Corporativo. Así, no sería posible un buen gobierno corporativo sin un sistema contable eficiente, ni la calidad ofrecida por la contabilidad tendría fiabilidad sin un eficiente sistema de Gobierno Corporativo (Briano & Saavedra, 2015;Briozzo et al, 2017;Rodríguez-Ariza et al, 2014;Sánchez Fernández de Valderrama, 2004). Por ello, para la aplicación de prácticas de Buen Gobierno Corporativo, promoviendo eficiencia y transparencia, equidad en el tratamiento de los accionistas y difusión de información, así como el establecimiento de mecanismos efectivos de control interno, se ha producido una importante oleada de códigos de buen gobierno (CNMV, 1998(CNMV, , 2003(CNMV, , 2006(CNMV, , 2013(CNMV, y 2015, para fomentar los comportamientos éticos en los órganos de administración y dirección de las empresas.…”

Governança corporativa, estrutura de capital, rating soberano e desempenho da firma: uma análise em níveis multipaís, nacional e regional

“…Com o avanço da globalização e a formação de blocos econômicos entre os países, observa-se que a modernização e a integração dos mercados de capitais impulsionaram o fluxo de capitais no sistema financeiro internacional, uma vez que os investidores aplicam seus recursos para além das fronteiras sem ter conhecimento pleno das práticas gerencias dos beneficiários (Shleifer & Vishny, 1997). Entretanto, a preocupação com o problema de agência e os conflitos de interesse entre os agentes, tem orientado os estudos sobre as práticas de governança corporativa, assim como seus impactos no desempenho das empresas a nível multipaís (Klapper & Love, 2004;Agarwal & Kyaw, 2009;Essen, Oosterhout & Carney, 2012;Wang & Esqueda, 2014;Turrent & García, 2015;Iqbal, Nawaz & Ehsan, 2018). Porta et al (2000) como ambientes de baixa proteção legal aos acionistas, nos últimos anos, os países da América Latina não medem esforços para estabelecer princípios que favoreçam a adoção de boas práticas de governança corporativa.…”