Sistema de classificação de risco de crédito: uma aplicação a companhias abertas no Brasil

Abstract

Sistema de classificação de risco de crédito: uma aplicação a companhias abertas no Brasil 1 RESUMO O artigo examina se eventos de default de companhias abertas no Brasil são previstos por um sistema de classificação de risco de crédito baseado em índices contábeis. O sistema de classificação proposto neste estudo utiliza a análise de conglomerados para classificar as empresas em oito classes de risco, das quais sete são destinadas a empresas solventes e uma para empresas insolventes (em default). A variável utilizada para atribuir as classificações de risco às empresas é a probabilidade de default estimada pelo modelo de risco de crédito desenvolvido por Brito e Assaf Neto (2008). O sistema de classificação de risco atribui ratings anuais para as companhias abertas não financeiras listadas na BM&FBOVESPA no período de 1994 a 2006. Com base nesses ratings, são geradas diversas matrizes de migração de risco para o período analisado. As matrizes de migração evidenciam a elevação do risco das empresas insolventes previamente ao ano de ocorrência do default. A maioria dessas empresas é classificada nas piores classes de risco ou apresenta migrações para ratings inferiores nos anos que precedem o default. Além disso, as taxas de mortalidade das empresas são crescentes nas classes de risco do sistema. Esses resultados evidenciam que insolvências empresariais podem ser previstas por sistemas de classificação de risco baseados, apenas, em índices contábeis.Palavras-chave: Risco de crédito. Sistema de classificação de risco. Matriz de migração. Índices contábeis. Default. ABSTRACTThis paper examines whether default events of public companies in Brazil are predicted by a credit rating system based on accounting ratios. The credit rating system developed uses cluster analysis to classify companies in eight ratings, seven for solvent and one for default companies. The variable used to assign ratings to companies is the probability of default estimated by credit risk model developed by Brito and Assaf Neto (2008). The credit rating system assigns annual ratings to non-financial companies listed on Brazilian stock market from 1994 to 2006. Based on these ratings, several risk migration matrices are generated for the analysis period. The migration matrices show the risk increase of default companies prior to the year of

Insolvência empresarial: um estudo sobre as distribuidoras de energia elétrica brasileiras

“…ISSN 2175-8069, UFSC, Florianópolis, v. 12, n. 27, p. 27-60, set./dez. 2015 Após ter eliminado as seis variáveis da Tabela 1, a exemplo do que fora feito pelo estudo univariado de Beaver (1966), e também adotado por Brito e Assaf Neto (2008) e Brito et al (2009), foram realizados os testes para identificação das variáveis que possuíam diferenças entre os grupos insolventes e solventes. Por meio disso, foi possível identificar quais indicadores foram estatisticamente diferentes entre os dois grupos e observar como se comportam no grupo das empresas insolventes.…”

“…Quando as empresas se encontraram em estado de insolvência, elas apresentaram problemas de liquidez representados pelo indicador Liquidez Geral (BRITO et al, 2009) Com relação à literatura, foram realizadas contribuições metodológicas em relação aos trabalhos existentes de Pereira et al (2006), Ozório (2013), Bomfim et al (2011) e Ribeiro et al (2012, uma vez que, neste trabalho, foi utilizada a análise de regressão logística com uma amostra que abrangeu um período extenso de análise, levando em conta o período 1997 e 2014, enquanto os demais trabalhos se restringiam à análise de dados de curto prazo e, por vezes, à análise de dados de apenas um único ano (PEREIRA et al, 2006;BOMFIM et al, 2011). Além disso, este trabalho foi o único que fez uma análise de insolvência específica para as distribuidoras de energia elétrica brasileiras.…”

Financial distress in Brazilian banks: an early warning model,

“…By using data from the balance sheets of financial institutions, the study contributes to disclosure analysis (Pillar 3) in Brazil, and is in line with Brito and Assaf Neto (2008) and Brito, Assaf Neto, and Corrar (2009), who use accounting statement information to model credit risk in Brazilian companies.…”

“…In the main Brazilian journals there are studies on solvency, generally related to publicly-traded Brazilian companies; however none covering Brazilian banks in their sample. ese studies include those from Brito and Assaf Neto (2008), Brito, Assaf Neto, and Corrar (2009), Guimarães andAlves (2009), Minardi (2008), Minussi, Damacena, and Ness Jr. (2002), Onusic, Nova, and Almeida (2007), and Bressan, Braga, and Bressan (2004), with the latter analyzing insolvency risk in credit cooperatives from the state of Minas Gerais. e study from Liu (2015), also published in a Brazilian journal, addresses factors determining nancial di culties in banks from various countries, but in its sample it does not explain which observations were used, as well as obtaining a low predictive power in the models.…”

Stock Price Synchronicity and Current and Potential Credit Ratings

“…The independent variables used in the Model 3 (X it ) were based on the works of Alissa et al (2013), Hovakimian et al (2009), Brito, Assaf andCorrar (2009) and Balios, Thomadakis and Tsipouri (2016) and are presented in Table 2. in which: ALT_RAT: by variable representative of the credit ratings alterations of the company i in the period t. It takes on the value 1 for upgrades and downgrades (these types of alterations were assessed separately).…”