Valor de mercado e P&D: uma análise de empresas listadas na B3

Abstract

A relação entre o valor de mercado das empresas e o investimento em pesquisa e desenvolvimento (P&D) ainda não é completamente compreendida. Nesse sentido, o objetivo deste trabalho é investigar se mais investimentos em P&D se traduziriam na valorização de mercado das empresas. Para isso, foram analisadas 61 empresas listadas na B3 entre 2010 e 2018. Foram coletados dados financeiros na plataforma Economatica® e dados relacionados com o investimento em P&D nos relatórios das empresas no site da Comissão de Valores Imobiliários. Para a análise dos dados, utilizaram-se a correlação de Pearson e a regressão linear múltipla com efeitos fixos e erros robustos dispostos em painel. A análise de correlação indicou uma relação fraca positiva entre a variável Valor de Mercado e a variável P&D. Isto é, analisados de forma isolada, os resultados indicam que, linearmente, quanto mais investimento em P&D, maior a valorização das ações no mercado de capitais. Em contrapartida, ao utilizar o método de regressão para analisar conjuntamente as variáveis, verificou-se que a variável explicativa P&D apresenta um impacto negativo de R$ 0,016 no valor de mercado das empresas analisadas para cada R$ 1,00 despendido em P&D. Conclui-se que, embora a relação positiva entre o valor de mercado das empresas e o investimento em P&D não tenha sido validada, há indicativos de que esse investimento pode contribuir para a maximização da performance organizacional. Para estudos futuros, indica-se a realização de trabalhos que levem em consideração o cenário pandêmico, assim como a análise de segmentos de mercado específicos e um período de análise maior.