A Comprehensive Approach to Measuring Financial Vulnerability and Literacy: Unveiling Connections

Abstract

In the aftermath of the 2007–08 financial crisis, the worsening financial conditions of households increased concerns about their financial vulnerability (FV). In this context, policymakers embraced the notion of financial knowledge to foster sound financial behaviors among individuals and households, aiming to mitigate the detrimental effects of FV on households’ financial wellbeing and the overall economy. However, the relationship between FV and financial literacy remains inconclusive. This lack of definitive findings may stem from limitations in measuring FV and narrow focus on specific dimensions of financial literacy. This paper analyzes the relationship between financial literacy and FV by creating a comprehensive measure of (the level of) FV and considering different dimensions of financial literacy. Using a sample of 8,554 individuals in Spain obtained from the 2016–17 Survey of Financial Competences, we construct a continuous measure of FV by using Nonlinear Principal Components Analysis (NLPCA). Then, we employ OLS and ordered probit regressions to examine the potential association between different dimensions of financial literacy and FV. The findings indicate that the level of FV is negatively related to self-perceived financial knowledge, while no statistically significant relationship is found regarding objective financial knowledge. Evidence also reveals that “highly financially included” individuals are more likely to exhibit financial resilience. These findings highlight the need for the development of financial education initiatives that are action-oriented.

Health shocks and financial vulnerability of the Spanish population under review

“…En España no abundan trabajos sobre VF. Solo recientemente, a raíz de las dificultades económicas que soportan muchos hogares, se ha comenzado a analizar los determinantes de su resiliencia financiera (Álvarez-Espiño et al, 2023a;Álvarez-Espiño et al, 2023b;Fernández-López et al, 2023b;Loke, 2016;Mussida & Parisi, 2021). En todo caso, hasta la fecha no se han encontrado trabajos que relacionen la VF de los hogares españoles con los shocks de salud que sufren sus miembros.…”

“…Además de las variables de VF mostradas en la Tabla 1, y con el objetivo de superar las limitaciones derivadas de la utilización de un único item en la medición de un fenómeno tan multidimensional, en este trabajo se usará el índice holístico y continuo de VF propuesto por Fernández-López et al (2023b). Dicho índice se obtiene tras aplicar el Análisis de Componentes Principales no Lineales 4 para "resumir" la dimensionalidad de las seis variables previamente mencionadas (Tabla 1) que, como se puede comprobar, tienen distinta naturaleza (tres de ellas son objetivas y referidas al hogar y las otras tres son subjetivas y centradas en la persona entrevistada) y capturan diferentes dimensiones de la situación financiera (cuatro se centran en la capacidad de consumo/ahorro y las dos restantes en la acumulación de deudas).…”

“…Mientras las variables objetivas facilitan el análisis de la VF a través de "umbrales de estrés", tales como carecer de ahorros de emergencia para un período determinado, las variables subjetivas impactan en la VF a través de canales como la seguridad y la autoconfianza (Brüggen et al, 2017;Fernández-López et al, 2023b). Por tanto, también se ha considerado relevante analizar las variables de VF objetiva y subjetiva por separado.…”

“…El cálculo de esas dos medias aritméticas permite obtener dos índices continuos que, tras su estandarización, se mueven, al igual que el índice de VF global, entre 0 (mínima vulnerabilidad) y 1 (máxima vulnerabilidad). Además, dado que los índices continuos toman valores muy próximos a 0 para algunas observaciones, se les ha aplicado la transformación hiperbólica inversa del seno, siguiendo la aproximación de Fernández-López et al (2023b).…”

“…Estudios previos afirman que el Análisis de Componentes Principales no Lineales obtiene mejores resultados que el tradicional Análisis de Componentes Principales cuando se intenta reducir la dimensionalidad de variables escalares(Fernández-López et al, 2023b;Hair et al, 2006).…”