An Integration of the Resource Based View and Real Options Theory for Investments in Outside Opportunities

Abstract

There is a growing trend by established firms to use a multitude of External Corporate Venturing (ECV) mechanisms (alliances, partnerships, joint ventures, acquisitions, licensing agreements and investments in corporate venture capital) to acquire external innovations. In this paper, we develop a framework within which firms choose ECV mechanisms that are best aligned with characteristics of the target company. More precisely, we investigate the effect of relatedness and uncertainty on governance mode choices by combining the Resource-based View of the firm and Real Options Theory. We propose a bi-dimensional matrix to show under which conditions of relatedness and uncertainty corporations choose among corporate venture capital, strategic alliance, joint venture and acquisition. We suggest that: (a) When the level of relatedness between the corporation and the target company is high and the level of uncertainty surrounding the target company is low, corporations are more likely to choose acquisitions as mechanism of ECV. (b) When both the levels of relatedness and uncertainty are high, corporations are more likely to choose strategic alliances (and corporate venture capital as second alternative). (c) When the level of relatedness is low and the level of uncertainty is high, corporations are more likely to choose corporate venture capital (and strategic alliances as second alternative). (d) When both the levels of relatedness and uncertainty are low, corporations are more likely to choose joint ventures as mechanism of ECV. Finally, we present a dynamic perspective to assess how these different forms of ECV transit over time, once part of uncertainty is resolved and a certain level of familiarity with the new knowledge is achieved.

Using Real Options for the Evaluation of Venture Projects

“…The authors of the papers in the fourth group (Vanhaverbeke et al 2008;Kulatilaka and Toschi 2011) wrote about the usefulness of the real options theory in the analysis of venture financing, but they confined themselves to detailed verbose reasoning without making any analysis of models of the real options valuation that emerged in the venture financing of investment projects. Besides, they do not make any calculations Also let's make a brief review of other studies, in which the authors apply Geske's formula to compound real options valuations in multi-stage investments.…”

Un modelo de relación entre los programas de innovación abierta y la creación de valor

“…Las opciones reales brindan una capacidad para la toma de decisiones de forma modular y flexible que puede aplicarse al entorno corporativo (Trigeorgis 2005). El principal rol de las áreas de capital de riesgo corporativo puede entenderse como un proceso de múltiples escenarios basado en opciones reales que ayudan a gestionar el riesgo (Kulatilaka & Toschi 2009).…”

“…La innovación se puede agrupar en tres escuelas: § la capacidad § la iniciativa empresarial corporativa § la cultural (Tzeng 2009) Existen varios instrumentos que las empresas pueden utilizar para implementar su estrategia de innovación abierta. En este entorno, el capital de riesgo se está convirtiendo en un instrumento cada vez más utilizado por las empresas para perseguir la innovación abierta (Kulatilaka & Toschi 2009).…”

“…La sustitución de algunos elementos tradicionales de Investigación y Desarrollo en favor de la innovación abierta supone una utilización clara de un enfoque de opciones reales, ya que las empresas están estimulando las inversiones, la transferencia de riesgos a otros socios y, a la vez, mantienen sus opciones abiertas (Vanhaverbeke, van de Vrande, et al 2008a). Llevar a cabo la innovación abierta como inversión inicial, puede ser visto como el precio de la opción y, luego, la empresa puede decidir sobre la conveniencia de ejercer la opción en el futuro aplazando compromisos más fuertes (Kulatilaka & Toschi 2009).…”

“…La elección de los diferentes instrumentos de la empresa se asocia con la relación existente entre las empresas y el nivel de incertidumbre que rodea a la empresa objetivo (Kulatilaka & Toschi 2009). La capacidad de identificar las empresas de reciente creación objetivo dentro de un contexto tecnológico y la incertidumbre del mercado (Ford et al 2012) pueden considerarse un activo estratégico.…”