Análise De Conteúdo Informacional: Evidências De Fatores De Risco Em Companhias Elétricas Durante Uma Crise Hídrica

Abstract

O estudo tem como objetivo analisar a configuração do conteúdo informacional divulgado nos formulários de referência relacionado aos fatores de risco das empresas do setor elétrico diante de uma crise hídrica os quais foram categorizados conforme Resolução da CVM 480/2009. Para a análise dos dados, utilizou-se da técnica de estatística descritiva, teste não paramétrico de Kruskal-Wallis, além da técnica de análise de conteúdo. Os resultados evidenciaram que há uma diversidade de riscos divulgada pelas companhias. Contudo, esta divulgação, mesmo que em tese, atenda os aspectos normativos, é realizada predominantemente de forma narrativa e descritiva, sem ser consubstanciada em números e valores. Assim, muitos riscos evidenciados servem apenas como alerta, fazendo com que as empresas não divulgam o nível em que sua ocorrência é suscetível. São exemplos de riscos divulgados: (i) decisões desfavoráveis em processos judiciais; (ii) impossibilidade de implementar totalmente a estratégia dos negócios e (iii) influência significativa do acionista controlador e possíveis conflitos de interesse. Além disso, as companhias evidenciaram acerca dos cenários hidrológico e político atípicos no Brasil, a forte influência do Governo no setor e a insuficiência de eletricidade e consequente racionamento. Os resultados também revelam que as empresas praticamente não alteram suas políticas de evidenciação de um período para o outro e que existe certa padronização das informações divulgadas nos três períodos analisados, independente do cenário político, econômico e social.

Divulgação das Informações dos Fatores de Risco e o Value Relevance no Novo Mercado da B3

“…Tem havido questionamentos por parte de alguns pesquisadores se tal evidenciação realmente fornece suporte para a tomada de decisão dos stakeholders (Davies, Moxey, & Welch, 2010;Lopes et al, 2021); pois como a norma não exige que seja evidenciada a probabilidade de o risco divulgado vir a ocorrer, ou a quantificação do possível impacto do risco nos resultados presentes ou futuros, os gerentes podem divulgar todos os riscos e incertezas possíveis sobre a empresa de maneira vaga e imprecisa (Campbell et al, 2014).…”

“…Essas constatações se alinham a alguns estudos realizados no contexto nacional. Lopes et al (2021), por exemplo, analisaram o conteúdo de evidenciação relacionado aos fatores de riscos de 44 empresas do setor elétrico no período de 2013 a 2015. Os resultados mostraram que a divulgação é realizada predominantemente de forma narrativa, e as empresas praticamente não alteram suas políticas de evidenciação de um período para o outro, independente do cenário político, econômico e social.…”

“…Sendo grande parte desses riscos bastante explorados em pesquisas sobre provisões. Além disso, pesquisas nacionais recentes sobre disclosure dos fatores de riscos, analisaram o subitem 4.1 (Almendra et al, 2018;Lopes et al, 2021;Santos & Coelho, 2018) e 4.2 (Passos et al, 2017).…”

“…Dentre esses requisitos, estão as informações sobre incertezas e riscos relacionadas à empresa (Moumen, Othman & Hussainey, 2015). Estes riscos podem envolver a possibilidade dos projetos não saírem como esperado, assim como também a ocorrência de prejuízos; sejam eles econômicos, financeiros, ambientais ou sociais (Lopes, Santos, Schnorrenberger & Gasparetto, 2021).…”

“…A evidenciação dos riscos tem recebido bastante atenção da literatura nos últimos anos. Essa atenção fica evidente ao observar a quantidade de trabalhos que vêm sendo desenvolvidos a nível nacional (Alves & Cherobim, 2009;Fernandes, Souza & Faria, 2010;Beuren, Dallabona & Dani, 2011;Costa, Leal & Ponte, 2017;Passos et al, 2017;Almendra, Vasconcelos, Silva & De Luca, 2018;Lopes et al, 2021;Santos & Coelho, 2018) e internacional (Dobler, 2008;Kravit & Muslu, 2013;Abraham & Shrives, 2014;Campbell, Chen, Dhaliwal, Lu & Steele, 2014;Moumen et al, 2015). Esses estudos normalmente têm avaliado o conteúdo do disclosure de riscos.…”