Analysis of the Storage Theory on the Basis of Future Soybeans Contracts in Brazil

Abstract

Esta pesquisa teve como objetivo avaliar o impacto das variáveis da teoria de estocagem, como custo de oportunidade e estoque, sobre a base dos contratos futuros de soja negociados na BM&F-Bovespa, para um período de outubro de 2013 a março de 2017, com dados diários. Foi proposta uma análise semelhante à de Fama e French (1987) a qual verificou o impacto dos custos de oportunidade do capital e de uma proxy para o estoque de soja, visando capturar os custos de estocagem e o benefício de conveniência, derivados da teoria da estocagem. Verificou-se que o custo de oportunidade dos agentes de mercado impacta positivamente a base. Da mesma forma, o estoque também impacta de forma positiva a base. Os resultados encontrados estão em conformidade com a teoria de estocagem proposta por Working (1948). Assim, a principal contribuição do trabalho é fornecer à literatura evidências empíricas que sustentem o comportamento da base de soja no Brasil.Palavras-chave: Mercado futuro. Commodities agropecuárias. Base. Soja.