Band or point inflation targeting? An experimental approach

Abstract

International audienc

Point targets, tolerance bands or target ranges? Inflation target types and the anchoring of inflation expectations

“…Accordingly, it is optimal to adopt a target range if the central bank has a preference for output vs. inflation stabilisation. In addition, the magnitude of shocks might matter -as shown by Cornand and M'baye (2018), in the presence of small uncorrelated shocks, a target range performs very different from a point target with a tolerance band, whereas both types exhibit a comparable performance when the economy faces large uncorrelated shocks. In light of these observations, it might be important to study AEs and EMEs separately, as their economies are subject to very different shocks, possibly leading to different outcomes.…”

Formation of economic agents’ inflationary expectations and central bank policy effectiveness: Еxperimental approach

“…Несмотря на то что в рамках указанной спецификации модели (1)-(3) используются прогнозы экономических агентов как относительно уровня инфляции, так и относительно разрыва выпуска, при реализации лабораторных экспериментов типа LtFE исследователи часто используют редуцированную версию новокейнсианской модели, в которой принято допущение о наличии наивных ожиданий агентов относительно разрыва выпуска В публикациях по данной тематике можно обнаружить оба подхода к проведению экспериментов: например, в исследованиях [Kryvtsov, Petersen, 2013;Arifovic, Petersen, 2017] участникам предлагалось представить прогноз относительно двух макроэкономических переменных, в то время как в работах [Pfajfar, Žakelj, 2011;Assenza et al, 2013;Cornand, M'baye, 2018a;2018b] на основании выражения (5) с учетом равенств (6) позволяет определить текущую реализацию уровня инфляции , t π после чего с использованием выражений (4) и (3) дает возможность получить «реальные» текущие значения разрыва выпуска и процентной ставки в виртуальной экономике, функционирование которой подчинено редуцированной новокейнсианской модели. Таким образом, при заданных параметрах модели расчеты, осуществляемые с использованием компьютерной программы на основании равенств (5), (4) и (3), позволяют найти значения основных макроэкономических переменных (уровня инфляции, разрыва выпуска и процентной ставки).…”

“…В работе [Cornand, M'baye, 2018b] использован дизайн эксперимента, аналогичный описанному в подразделе 3.1. Авторы используют те же значения параметров, что и в предыдущем исследовании, и рассматривают случай, когда Центральный банк заинтересован в стабилизации как уровня инфляции, так и разрыва выпуска, то есть на гибком инфляционном таргетировании ( 0,99,…”

“…Для выявления роли различных типов анонсируемых Центральным банком числовых целей в обсуждаемой работе [Cornand, M'baye, 2018b] авторы реализуют ряд экспериментов типа LtFE на основе новокейнсианской модели (1)-( 3). Основная цель исследования состоит в сопоставлении четырех макроэкономических сценариев, соответствующих точечному и интервальному режимам инфляционного таргетирования в условиях некоррелированных шоков t g и t u различной интенсивности, воздействующих на экономику.…”

Macroeconomic expectations, central bank communication, and background uncertainty: A COVID-19 laboratory experiment

“…Answers to these questions are important from the perspective of designing and drawing inferences from LtFEs. Macroeconomists have used LtFEs to study expectation formation and equilibria selection ( Adam, 2007 , Bao, Hommes, Sonnemans, Tuinstra, 2012 ), how various monetary policy rules and targets affect expectation formation ( Assenza, Heemeijer, Hommes, Massaro, 2013 , Cornand, M’baye, 2018 , Hommes, Massaro, Salle, 2019 , Hommes, Massaro, Weber, 2019 , Pfajfar, Žakelj, 2014 , Pfajfar, Žakelj, 2016 , Pfajfar, Žakelj, 2018 ), and the design of central bank communication ( Ahrens, Lustenhouwer, Tettamanzi, 2018 , Arifovic, Petersen, 2017 , Cornand, M’baye, 2018 , Kryvtsov, Petersen, 2013 , Kryvtsov, Petersen, 2021 , Mokhtarzadeh, Petersen, 2021 ).…”