Bi̇st Şehi̇r Endeksleri̇ni̇n Volati̇li̇te Yapilari Ve Reji̇m Deği̇şi̇mleri̇ni̇n Anali̇zi̇

Abstract

This study attempts to determine volatility and regime switching structure of BIST Cıty Indices over 2012-2017 period by using daily closing values. Three asymmetrical (EGARCH, TGARCH and PARCH) as well as two symmetrical (ARCH and GARCH) models were tested to reveal any asymmetrical conditions in comparing the volatilities and regime switching structure of XSADA, XSANT, XSANK, XSBAL, XSBUR, XSDNZ, XSIST, XSIZM, XSKAY, XSKOC, XSKON and XSTKR. For each model, three lagged values were calculated. TIC coefficients were used in comparing the models. The analyses of the volatility persistency reveal that XSKOC index is the most volatile and XSKAY index is the most stable according to remaining indices. The results of daily volatilities reveal that XSANT is the most volatile index while XSKOC is the most stable index. As a result of the analysis in order to determine regime structure of indices, two regimes were detected for all (12) indices which were taken into consideration. According to findings, the indices generally prefer to stay in higher regime if they are in the high regime and they tend to shift from low regime to the high regime if they are in low regime. XSBUR Index offers significant opportunities to the investors while staying 62.06 days in the high regime period whereas XSADA index was determined as the shortest high regime-staying period through only 9.41 days. XSIZM Index was determined as the worst index based on its duration (7.18 days) for staying in low regime. On the other hand, the XSKAY Index was detected as the shortest-staying index in low regime and fastest index escape from the decline trend.

Altın Volatilitesinin Doğrusal ve Doğrusal Olmayan Yöntemler ile Analizi

“…The low-risk and high-risk unconditional volatility values for gold returns are 3.69 and 6.06, respectively. Considering that in other studies, for example, in bank index (Kula ve Baykut, 2017) or dollar exchange rate (Gün, 2020), high-risk unconditional volatility is approximately 10-20 times higher than low-risk unconditional volatility, on the contrary, the change from a low-risk regime to a high-risk regime in gold return is not very large. This can be explained by the fact that gold investment is a safer haven, especially in times of crisis, compared to other stock market indices and instruments such as the dollar.…”

“…Altın getirisi için düşük riskli ve yüksek riskli koşulsuz volatilite değerleri sırasıyla 3.69 ve 6.06'dır. Diğer serilerde başka araştırmalarda daha önce örneğin banka endeksi (Kula ve Baykut, 2017) veya dolar kurunda (Gün 2020) yüksek riskli koşulsuz volatilitenin düşük riskli koşulsuz volatilitenin yaklaşık 10 ve 20 katı bulunduğu dikkate alınırsa, altın getirisinde bunların aksine yüksek riskli rejime düşük riskli rejimden çok ani değişim yaşanmadığı görülmektedir. Bu da altın yatırımının diğer borsa endeksleri ve dolar gibi enstrümanlara kıyasla özellikle kriz zamanlarında daha güvenli liman olması ile açıklanabilir.…”

The Volatility Effect of Index Futures on Stock Indices: A Research on Asian-Pacific Countries

“…𝛾 𝑘 ≠ 0 olması durumunda asimetri etkisinin, 𝛾 𝑘 < 0 olması durumunda ise kaldıraç etkisinin varlığı ortaya çıkmaktadır. 𝛾 𝑘 < 0 olması durumunda olumsuz haberler volatiliteyi olumlu haberlere nazaran daha fazla arttırmaktadır (Kula ve Baykut, 2018).…”

Pay Senedi Endeksleri ile Endeks Vadeli İşlemler Arasındaki Volatilite İlişkisi: Türkiye ve Dünya Örnekleri Arasında Karşılaştırmalı Analiz

“…EGARCH modelinde tüm parametreler logaritmik değer olarak ifade edildiğinden, ARCH/GARCH ve TGARCH modelinde olduğu gibi 𝛼 𝑖 ≥ 0 ve 𝛽 𝑗 ≥ 0 koşulunun sağlanması gerekmemektedir. 𝛾 ≠ 0 durumunda seride asimetri etkisinin varlığı, 𝛾 < 0 durumunda ise kaldıraç etkisinin varlığı ortaya çıkmaktadır ve olumsuz haberler volatiliteyi olumlu haberlere nazaran daha fazla arttırmaktadır (Kula & Baykut, 2018).…”