Creating Liquidity out of Spatial Fixity: The Secondary Circuit of Capital and the Subprime Mortgage Crisis

Abstract

Since the classic work of Henri Lefebvre and David Harvey, the 'secondary circuit of capital' has been a focal point for debate among critical urban scholars. Against the background of contemporary debates on financialization, this article investigates the institutional and political roots of the subprime mortgage crisis. Empirically, the article situates the current turmoil of the US mortgage sector with reference to a series of ad hoc legal and regulatory actions taken since the 1980s to promote the securitization of mortgages and expand the secondary mortgage market. Securitization is a process of converting illiquid assets into transparent securities and is a critical component of the financialization of real estate markets and investment. Specifically, I examine the crucial role played by the US Treasury Department's Office of the Comptroller of the Currency (OCC) and the Department of Housing and Urban Development (HUD) in creating the polices and legal-regulatory conditions that have nurtured the growth of a market for securitizing subprime loans. Theoretically, the article examines the subprime mortgage crisis as an illustration of the contradictions of capital circulation as expressed in the tendency of capital to annihilate space through time. Copyright (c) 2009 The Author. Journal Compilation (c) 2009 Joint Editors and Blackwell Publishing Ltd.

Spatial Analysis of Clustering of Foreclosures in the Poorest-Quality Housing Urban Areas: Evidence from Catalan Cities

“…Before this, the financialization of the housing markets [1][2][3][4] and speculative property market practices [5,6] led to a massive increase in the overexposure of household economies to credit, which was particularly evident during the property boom (from the 1990s to 2007) [7]. The bursting of the property bubble and the accelerated growth of unemployment have since resulted in an increasing number of families unable to meet their mortgage payments.…”

Geografía de los desahucios por ejecución hipotecaria en las ciudades españolas: evidencias a partir de las viviendas propiedad de la SAREB

“…En otros términos, es aquello que varios autores han conceptualizado como financiarización de la vivienda (Aalbers, 2008;Rolnik, 2013). De hecho, el "Modelo Español" (López & Rodríguez, 2011) supone uno de los ejemplos más evidentes de la expansión del circuito secundario de acumulación de capital centrado en la producción del espacio urbano y, concretamente, en la vivienda (Gotham, 2009). …”

“…El capital financiero global, alimentado por la creciente desregulación, y a la búsqueda de inversiones en productos que aportaran altas rentabilidades a corto plazo, encontró en el sector inmobiliario español un producto muy apetecible. En un contexto global de financiarización de la economía, el capital encontró en la producción inmobiliaria una vía de especulación, generación y apropiación de rentas (Aalbers, 2008), engrosando el circuito secundario de acumulación (Gotham, 2009).…”

Ciudades en auge en Chile: Rol de la actividad exportadora en la dinámica del empleo urbano

“…Tales explicaciones para el surgimiento de las ciudades en auge, que remiten a la renta obtenida a partir de la exportación de minerales y metales, no descartan la posibilidad de que el auge esté dado también por otras actividades productivas exportadoras, como lo son las industrias forestal, agrícola y pesquera, las cuales, si bien no tienen el protagonismo del cobre a escala nacional, son sumamente relevantes en su contexto local y regional (Rehner & Vergara, 2014). El argumento central de este trabajo plantea que los territorios marcados por la extracción de commodities generan flujos de capital que se materializan en las economías urbanas, según lo planteado en la discusión del segundo circuito (Fox Gotham, 2009;Harvey, 2011). La exportación basada en recursos naturales se genera en territorios de extracción minera, agrícola, forestal y pesquera, en su mayoría alejados de las ciudades, pero su puesta en valor en los mercados globales implica la necesidad de articularse a través de nodos -funciones que cumplen las ciudades-, donde confluyen en parte los flujos materiales, pero por sobre todo las transacciones financieras, prestación de servicios y de las personas ligadas directa e indirectamente a la actividad extractiva y exportadora.…”