CRISES E PRECIFICAÇÃO DE ATIVOS NO MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO: OS CINCO FATORES DE FAMA & FRENCH

Abstract

O mercado de capitais é importante para o desenvolvimento do país, remunerando aplicadores e possibilitando aplicação dos valores em atividades produtivas. Contudo, quebras estruturais, sejam estas locais em âmbito internacional, levam à alteração das relações dos fatores de risco relacionados ao retorno das ações ao longo do tempo, inviabilizando a utilização de técnicas de precificação de ativos. Desta maneira, este estudo tem o objetivo de identificar como instabilidades econômicas influenciam no comportamento dos Cinco Fatores de Fama & French em relação ao retorno das ações negociadas no mercado de capitais brasileiro, aplicando regressões com dados em painel utilizando os Cinco Fatores de Fama & French, considerando diferentes períodos macroeconômicos. Os resultados demonstram que os fatores são aplicáveis ao mercado brasileiro, sendo que todos apresentaram relações estatisticamente significantes. Além disto, foi possível observar que períodos de crise, afetam as relações verificadas, indicando maior sensibilidade ao risco por parte dos investidores, principalmente ao analisar as variáveis tamanho e nível de investimento.

Intenção De Investir No Mercado De Capitais E Educação Financeira Na Percepção De Estudantes De Ciências Contábeis

“…O mercado de capitais permite disponibilizar mais capital, confere maior liquidez às empresas, coordena de forma mais completa os prazos de pagamento da dívida e reduz o custo do capital relativo às entidades privadas, aumentando assim a taxa de rentabilidade do investimento (ANBIMA, 2018). Ainda, possibilita a aplicação dos valores em atividades produtivas, contribuindo para o desenvolvimento do país (MOREIRA et al, 2021).…”

“…Nesse contexto, investir no mercado de capitais contribui tanto para os poupadores, possibilitando melhores retornos do que as aplicações em renda fixa, quanto para as empresas, as quais captam recursos com menos custo (MOREIRA et al, 2021). Além disso, reduz os custos de informação e transação do sistema, promove o retorno com risco dos projetos de investimento e permite que os investidores utilizem seu patrimônio de forma mais eficaz (ANBIMA, 2018).…”

Perícia Contábil: Análise Bibliométrica Dos Artigos Científicos Publicados Em Revistas E Congressos Entre 2013 E 2020

“…A discussão sobre os fatores associados à intenção de investir no mercado de capitais se torna relevante, uma vez que o mercado de capitais é importante para o desenvolvimento do país, remunerando aplicadores e possibilitando aplicação dos valores em atividades produtivas (MOREIRA et al, 2021). Nesse sentido, se o Brasil desenvolvesse seu mercado de capitais em patamar semelhante ao dos países desenvolvidos, poderia gerar diversos novos empregos e ainda seria possível aumentar seu Produto Interno Bruto (PIB) per capita (ANBIMA, 2018).…”

A Reação do Mercado Acionário Brasileiro às Ressalvas de Auditoria

“…Além dos fatores já discutidos por Ohlson (1995), diversos estudos demonstram, ainda, o impacto de variáveis macroeconômicas (PIB, Selic e dólar) para justificar variações contábeis em indicadores de endividamento, em valorização de empresas e, consequentemente, em retorno de ativos, na propensão do risco de empreender, na previsão de lucros e na emissão de ações na bolsa de valores (Guerra & Ornelas, 2014;Oliveira & Frascaroli, 2014;Moura & Coelho, 2016;Paredes & Oliveira, 2017;Mota et al, 2017). O tamanho de empresa também se configurou como fato relevante para precificação de ativos com risco no mercado internacional (Fama & French, 2015), bem como no mercado brasileiro (Moreira et al, 2021). Os estudos de Yokoyama et al (2015) e Miralles-Quiros et al ( 2017) mostraram que a informação gerada por grandes empresas possui menor poder informativo, todavia, com maior relevância em relação às empresas de porte menor, inclusive com melhores retornos quando apresentadas em carteira de investimentos.…”

“…Hipótese 4: a ressalva de auditoria possui impacto mais negativo no retorno de ações quando realizada por Big Four em anos de crise econômica. Moreira et al (2021) testaram em diversos períodos macroeconômicos e identificaram que tamanho e crise estão relacionados e afetam a precificação de ativos, demonstrando uma maior sensibilidade ao risco por parte dos investidores nesses períodos. Observamos que o risco também é fator relevante nas decisões dos investidores (Silva Junior & Machado, 2020) e, assim, deve ser considerado no modelo de estimação empírica.…”