Dependence Analysis of Ethanol, Sugar, Oil, BRL/Usd Exchange Rate and Bovespa: A Vine Copula Approach

Abstract

ResumoEste trabalho tem por objetivo analisar a relação de dependência entre o setor sucroalcooleiro (representado por Etanol e Açúcar), Petróleo, Taxa de Câmbio R$/US$ e o mercado acionário brasileiro (representado pelo ín-dice BOVESPA). A metodologia utilizada é baseada em pair-cópulas e são comparadas três especificações: Regular Vine, a forma mais geral, e dois casos particulares Vine Canônico e Drawable vine. Os resultados obtidos indicaram relações de dependência alinhadas com a literatura existente, mas mostraram que estas relações se alteram significativamente quando a dependência condicional é levada em conta.Palavras-chave: Commodities; Bio-combustíveis; Dependência multivariada; R-Vine cópulas. AbstractThe aim of this study is to assess the dependence relationship of the sugarcane sector (represented by Ethanol and Sugar), Oil, BRL/USD Exchange Rate and Brazilian stock market (represented by the BOVESPABolsa de Valores de São Paulo -Index). Our methodology is based on paircopulas constructions, in which tree specification are compared: Regular Vine, more general, and two particular cases, Canonical vine (C-vine) and Drawable vine (D-vine). Primary results are shown to be aligned with the existing literature but they can change significantly when conditional dependence is taken into account.