Determinants of leverage in mining companies, empirical evidence for Latin American countries

Abstract

This paper applies static and dynamic panel data methods to explore the determinants and the trend of leverage across 14 mining firms in Mexico, Colombia, Chile, Brazil and Peru from the first quarter in 2004 to the third quarter in 2014, and also contrasts the results with relevant theories. We find that tangibility increases leverage, while growth and size do not have significant effect. Profitability reduces leverage, which is consistent with the first alternative of the Hierarchical Order theory. The Colombian firms start with lower levels of leverage and reduce it as tangibility, size, growth and profitability increase and hence, these firms are more financially stable, and their performance, in particular, is consistent with the first alternative of the Hierarchical Order theory. Lagged values of leverage are more robust determinants of present values of leverage than the other explanatory variables. All Rights Reserved A. Paredes Gómez et al. / Contaduría y Administración 61 (2016) 26-40 27 Resumen En el artículo se aplican modelos estáticos y dinámicos de datos de panel para explorar las determinantes y la tendencia del apalancamiento en 14 empresas mineras de México, Colombia, Chile, Brasil y Perú, del primer trimestre de 2004 al tercer trimestre de 2014 y se contrastan los resultados con teorías relevantes. Encontramos que la tangibilidad incrementa el apalancamiento, mientras que el crecimiento y tamaño no tienen efecto significativo. La rentabilidad reduce el apalancamiento, lo cual es consistente con la primera alternativa de la teoría del Orden Jerárquico. Las firmas Colombianas inician con niveles de apalancamiento más bajos y lo reducen conforme la tangibilidad, el tamaño, el crecimiento y la rentabilidad se incrementan, por lo tanto estas empresas son financieramente más estables y su desempeño, en particular, es también consistente con la primera alternativa de la teoría del Orden Jerárquico. Los valores rezagados del apalancamiento son determinantes más robustos de los valores presentes en comparación con las demás variables explicativas. Derechos Reservados © 2015 Universidad Nacional Autónoma de México, Facultad de Contaduría y Administración. Este es un artículo de acceso abierto distribuido bajo los términos de la Licencia Creative Commons CC BY-NC-ND 4.0.Palabras clave: Estructura de capital; Apalancamiento; Rentabilidad; Tamaño de la empresa; Crecimiento de la empresa

Determinants of capital structure: evidence from Malaysian firms

“…However, this is not in line with the pecking order theory, that firms with strong growth opportunities have access to external financing to meet their capital investment requirements. In addition, our results are consistent with many previous studies, including Lemmon et al (2008), Gormley and Matsa (2013), Matemilola et al (2018), Harris and Roark (2019), and Li and Islam (2019), but do not support the findings of Kester (1986), Vo (2017), Kh emiri and Noubbigh (2018), and Paredes G omez et al (2016. This can be explained by the fact that with the stock market gradually evolving over recent decades, most corporate finance in Malaysia is not bank credit.…”

The determinants of capital structure in coal mining industry on the Indonesia Stock Exchange

“…Various studies found that there were many factors that could affect the company's capital structure as proxied by the debt to equity ratio (DER). The DER as a proxy for capital structure had been used in the researches by Gómez, Castro, and Ortega (2016), Handoo and Sharma (2014), Handriani and Robiyanto (2018a), Karadeniz, Kandir, Balcilar, and Onal (2009), Michalski, Blendinger, Rozsa, Cierniak-Emerych, Svidronova, Buleca, and Bulsara (2018), Nijenhuis (2013), Onofrei, Tudose, Durdureanu, and Anton (2015), Suarez (2016). In general, these studies used some independent variables, i.e., profitability, firm size, and asset structure as the variables that could affect the DER.…”

Determinantes de la estructura de capital: un estudio empírico del sector manufacturero en Ecuador

“…Esta asume que las empresas prefieren utilizar recursos propios antes que endeudarse, por lo tanto, mientras más rentable sea la empresa, hará menor uso de deuda como recurso financiero. Muchos estudios han demostrado mediante experimentos empíricos la validez de la TJF (Serrasqueiro, Matias, & Salsa, 2016;Saeedi & Mahmoodi, 2009;Acaravci, 2016;Serrasqueiro & Caetano, 2015;Booth, Aivazian, Demirguc-Kunt, & Maksimovic, 2001;Tenjo, López, & Zamudio, 2006;Paredes, Ángeles, & Flores, 2016). Este se medirá mediante la siguiente fórmula: Tamaño: La Teoría del Equilibrio Estático predice una relación positiva entre el tamaño y el endeudamiento.…”

“…Estas están más dispuestas a entregar más y mejor información a los posibles inversionistas, en comparación con empresas pequeñas. Otro hecho importante es que al ser de gran tamaño poseen mayores ganancias retenidas con lo cual financiarse (Saeedi & Mahmoodi, 2009;Acaravci, 2016;Sultan & Adam, 2015;Paredes, Ángeles, & Flores, 2016). Esta se medirá mediante la siguiente fórmula: Escudos fiscales no generados por deuda (EFND 4 ): la TEE predice una relación negativa entre el endeudamiento y los EFND.…”

“…Esto podría causar sesgo e inconsistencia en las estimaciones. Diversos estudios sugieren no utilizar los MCO para abordar esta situación con esa herramienta (Serrasqueiro, Matias, & Salsa, 2016;Labra & Torrecillas, 2014;Paredes, Ángeles, & Flores, 2016).…”