Die Verfahrensheterogenität in der Performance-Messung von Anlageportfolios

Abstract

Zusammenfassung Die Performance-Messung ist vielfach Ausgangspunkt für die Bewertung eines Anlageportfolios. Da die traditionellen Performance-Ansätze großer Kritik ausgesetzt sind und deren Anwendung insbesondere bei schiefen Renditeverteilungen theoretischen Schwachstellen unterliegt, setzt sich sowohl in wissenschaftlichen als auch praktischen Fragestellungen zunehmend der Einsatz moderner Performance-Maße durch. Sie zeichnen sich durch die Verwendung asymmetrischer Risikomaße aus, lösen sich von einem gleichgewichtstheoretischen Grundsatz oder weichen von der Darstellung als Verhältniskennzahl ab. Darüber hinaus wird aktuell eine Synthese von Performance-Maßen und Copula-Funktionen diskutiert. Die Folge hiervon sind copula-basierte Performance-Ansätze, die ein ausfallorientiertes Risikoverständnis mit einer adäquaten Abhängigkeitsmodellierung vereinen. Die vorliegende Arbeit stellt die wesentlichen Vertreter klassischer, moderner und copulabasierter Performance-Maße vor und geht auf deren Vor-und Nachteile ebenso ein, wie auf zukünftig mögliche Forschungsgebiete.Schlüsselwörter Performance-Messung · Omega-Maß · Copula-Funktionen Abstract Performance measurement is a fundamental part of the evaluation of an asset portfolio. As traditional performance approaches are under severe criticism and their application is widely discussed especially in case of fat-tailed return distributions, modern performance-measures become widely accepted both in academic and M. Schulz (u)