Do Forest Products Prices Display Long Memory?

Abstract

The behavior of forest products prices has large implications for forest management and policy. Decisions such as the timing of harvesting and investment in new plantations depend on future price expectations and policy makers often are concerned about the persistence of price shocks for stabilization purposes. Previous research on the topic has been mixed and focused on the question of whether prices are integrated of order one (i.e., have a unit root) and are nonstationary or if they are integrated of order zero and are stationary and mean-reverting. In an effort to understand the price process for two key forest products (lumber and pulp), time-series tests were applied to over 40 years of monthly pricing data. Using a modified Dickey-Fuller test, we rejected the null hypothesis of a unit root on most series. However, a separate test also soundly rejected a stationary null hypothesis. Such a finding led us to test whether forest products prices are fractionally integrated, exhibiting long memory. Estimates of the memory parameter (d) for various lumber price series ranged between 0.68 and 0.81 and for pulp it was 0.64. This implies that prices are both mean-reverting (in the sense that shocks die out) and nonstationary. Le comportement des prix des produits forestiers a d'importantes répercussions sur la gestion et la politique forestières. Certaines décisions, telles que le choix du moment de la récolte et les investissements dans de nouvelles plantations, dépendent des anticipations quant aux prix futurs et, souvent, les décideurs sont préoccupés par la persistance des chocs de prix pour des raisons de stabilisation. Les travaux de recherche antérieurs ontété variés et visaientà déterminer si les prixétaient intégrés de l'ordre 1 (c.-à-d. avec une racine unitaire) et non stationnaires ou s'ilsétaient intégrés de l'ordre 0, stationnaires, avec une tendance au retourà la moyenne. Afin de comprendre le processus de prix de deux produits forestiers clés (bois d'oeuvre et pâte), nous avons effectué une analyse de séries chronologiques comprenant des données de prix mensuelles recueillies sur une période de plus de 40 ans.À l'aide d'un test de Dickey-Fuller modifié, nous avons rejeté l'hypothèse nulle de la présence d'une racine unitaire dans la plupart des séries. Un autre test aégalement permis de rejeter sanś equivoque l'hypothèse nulle de stationnarité. Ces résultats nous ont amenésà vérifier si les prix des produits forestiersétaient fractionnellement intégrés et présentaient une mémoire longue. Les estimations du paramètre de mémoire (d) de diverses séries de prix variaient de 0,68à 0,81 pour le bois d'oeuvre et s'établissaientà 0,64 pour la pâte. Ces résultats autorisentà penser que les prix ont une tendance au retourà la moyenne (dans le sens où les chocs disparaissent) et qu'ils sont non stationnaires.

The Economics of Forest Land Use and Management: An Introduction to the Special Issue

“…Specifically, this special issue comprises eight articles covering a wide variety of topics. In addition to the five we have discussed above, the remaining ones include an econometric analysis of the behavior of forest product prices (Niquidet and Sun 2012), an analysis of the role of political pressure on the Canada–U.S. softwood lumber dispute (Godwin and Zhang 2012), and a case study of the benefits of restoring forest cover to protect ridgelines and hillsides in the southern United States (Chadourne et al 2012).…”

Dynamics of Pinus wood prices for different timber assortments: comparison of stochastic processes

“…However, Cordeiro et al (2010) and Niquidet and Sun (2012) point out that despite the expectation of the price of wood being a fundamental factor for adequate forest management and for informing the development of the wood market, there is a lack of adjustment of models in relation to the stochastic properties of prices.…”