Effects of Analyst Consensus Recommendations About Stock Prices: A Study in the Brazilian Market

Abstract

Este artigo investigou se a divulgação das recomendações dos analistas financeiros afeta igualmente às ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo. Fundamento: Os investidores racionais, ao tomarem suas decisões, consideram inúmeras informações. Parte destas são confeccionadas por analistas financeiros, as quais exercem um papel crítico sobre a volatilidade dos preços dos ativos. Esse fenômeno foi constatado por Stickel (1995) e Womack (1996). Contudo, a Hipótese do Mercado Eficiente salvaguarda um pensamento distinto. Preconiza que nenhum investidor, apropriando-se de informações, é capaz de alcançar ganhos excedentes. Assim, o não consenso dos trabalhos empíricos põe essa temática como um eixo teórico ainda em construção na literatura. Método: Os procedimentos metodológicos empregados voltaram-se ao estudo de evento, contando com a análise de um conjunto de dezoito ações negociadas no mercado brasileiro. Resultados: Dentre os achados, foi percebido um comportamento incongruente entre os ganhos médios proporcionados pelos ativos e os pareceres emitidos pelos especialistas. Após a data em que ocorreu a mudança de recomendação, os retornos diários anormais médios foram predominantemente negativos ao passo que as orientações dos analistas apontaram para a compra de ativos. Essa tendência manteve-se nas análises desenvolvidas a partir das janelas (3, 7 e 11 dias) e dos retornos diários médios por ação. No entanto, constatou-se que a maior fração dos retornos anormais não foram significantes. Houve a sustentação da hipótese de que o mercado brasileiro de ações manifesta-se de forma semelhante após a divulgação das recomendações consensuais de analistas. Reforça, assim, os postulados de Fama (1970). Contribuições: Os insights acadêmicos permitem alargar a discussão sobre a maneira como os preços dos ativos se posicionam após a divulgação de informações de especialistas. Isso oferta subsídios sobre quais dados os investidores devem considerar nos atos de decisões de investimento. Palavras-chave: Recomendações consensuais. Retornos anormais. Mercado brasileiro.

Relevância Ou Irrelevância Dos Dividendos: Uma Análise Com as Empresas Do Icon

“…Essa teoria pressupõe certas premissas (Zanon et al, 2017), as quais a não há incidência de impostos, a inexistência de custos de transação, e os resultados não distribuídos sendo reinvestidos pela empresa em projetos com retornos capazes de manter o valor da ação. Esse ambiente estaria de certo modo funcionando sob a Hipótese de Mercado Eficiente, com preços dos ativos a seus valores justos, incorporando de maneira rápida todas as informações do mercado e conjuntura econômica em seus preços (Pereira Filho, 2018).…”