Eurobonos: evolución y soluciones de la deuda en Europa

Abstract

ResumenEn este trabajo se analizan los principales problemas derivados de la gestión de la deuda pública, discutiendo si es un problema latente o puntual. A continuación ,se propone un mecanismo solución a la crisis de deuda soberana que sufren los países de la Eurozona en el marco de la crisis fi nanciera internacional. Dicho mecanismo consiste en la combinación de un proceso de reestructuración unido a la creación de un sistema común de emisión de deuda soberana en la Eurozona, denominado habitualmente como Eurobonos. Por tanto, el objetivo de esta investigación es ofrecer los elementos analíticos necesarios para comprender las posibles soluciones a los problemas de la deuda pública. Palabras clave: economía monetaria y fi nanciera; ciclos económicos; crisis de deuda soberana; eurobonos; integración fi nanciera. Eurobonds: Evolution and solutions to the debt in Europe AbstractIn this paper we analyze the main problems arising from the management of public debt, discussing whether it is a latent or cyclical problem. We propose a mechanism how solution to the sovereign debt crisis that the Eurozone countries suffering under the global fi nancial crisis. This mechanism involves a restructuring process combined with the creation of a common system of issuance of sovereign debt in the Eurozone, commonly referred to as Eurobonds. Therefore, the objective of this research is to provide analytical information necessary to understand the possible solutions to the problems of public debt. Key words: fi nancial and monetary economics; business cycle; Eurozone debt crisis; Eurobonds; fi nancial integration. Referencia normalizadaArribas Cámara, J. y L. Cárdenas del Rey (2016): "Eurobonos: evolución y soluciones de la deuda en Europa", Política y Sociedad, 53 (1) * * * AgradecimientosA todas las personas que con sus opiniones y puntos de vista han ayudado a mejorar este artículo. Muy especialmente a Juan Manuel Menéndez por sugerir la temática del artículo y sus útiles comentarios. A María José Paz Antolín por sus consejos y seguimiento en la realización de parte del contenido del presente artículo. A los revisores anónimos de esta revista por las sugerencias realizadas que nos mostraron matices a tener en cuenta. IntroducciónEn este trabajo se pretende responder a las principales cuestiones acerca de los problemas derivados de la gestión de la deuda pública y, en el marco europeo, de la creación de un sistema común de emisión de deuda soberana en la Eurozona. Este último mecanismo se denomina habitualmente Eurobonos, aunque el nombre propuesto por la Comisión Europea (2011) sea bonos de estabilidad.El planteamiento principal es que la evolución de la deuda pública no puede ser entendida como un problema meramente transitorio, sino como una cuestión enraizada en el desarrollo de la actividad económica y del Estado. Mientras el primero de estos aspectos condiciona coyunturalmente su dinámica, el segundo lo hace estructuralmente. Cuando los shocks contingentes son sufi cientemente fuertes afectan a la propia estructura suby...