Standard-Nutzungsbedingungen:Die Dokumente auf EconStor dürfen zu eigenen wissenschaftlichen Zwecken und zum Privatgebrauch gespeichert und kopiert werden.Sie dürfen die Dokumente nicht für öffentliche oder kommerzielle Zwecke vervielfältigen, öffentlich ausstellen, öffentlich zugänglich machen, vertreiben oder anderweitig nutzen.Sofern die Verfasser die Dokumente unter Open-Content-Lizenzen (insbesondere CC-Lizenzen) zur Verfügung gestellt haben sollten, gelten abweichend von diesen Nutzungsbedingungen die in der dort genannten Lizenz gewährten Nutzungsrechte. Abstract: We study variations in the risk-neutral distributions of the exchange rates in Brazil, Chile, Colombia, Mexico, and Peru due to interventions implemented by these countries. For this purpose, we first estimate the risk-neutral densities of the exchange rates based on derivatives market data, for one-day and one-week horizons. Second, using a linear regression model, we assess possible effects on the distributions of the expected exchange rates due to these interventions. We find little evidence of an effect on the expected exchange rates' means, volatilities, skewness, kurtoses, risk premia, and tails' parameters. In the few cases for which we do find some statistical evidence of an effect, it tends to be short-lived or not economically significant. On the other hand, we find evidence that interventions which objective is to restore and/or assure the proper functioning of exchange rate markets have a higher probability of success. This probability increases as the amount of resources to intervene at the disposal of the central bank increases. Needless to say, there are limits to the methodology we use. Keywords: Interventions, Exchange Rates, Risk-Neutral Distributions, Generalized Extreme Value Distributions. JEL Classification: E5, F31, G12, C58.
Terms of use:
Documents inResumen: Estudiamos las variaciones en las distribuciones neutrales al riesgo de los tipos de cambio de Brasil, Chile, Colombia, México y Perú debido a las intervenciones implementadas por estos países. Para dicho fin, primero estimamos las densidades neutrales al riesgo de los tipos de cambio con base en datos del mercado de derivados, con horizontes de un día y una semana. Segundo, utilizando un modelo de regresión lineal, consideramos posibles efectos en la distribución del tipo de cambio esperado debido a dichas intervenciones. Encontramos poca evidencia de un efecto en las medias, las volatilidades, los sesgos, las curtosis, las primas por riesgo y los parámetros de las colas de los tipos de cambio esperados. En los pocos casos en los cuales encontramos evidencia estadística de un efecto,éste tiende a durar poco o a no ser económicamente significativo. Por otro lado, encontramos evidencia de que las intervenciones cuyo objetivo es restaurar y/o asegurar el funcionamiento apropiado de los mercados del tipo de cambio tienen una mayor probabilidad deéxito. Esta probabilidad se incrementa conforme el monto de los recursos disponibles para que el banco central intervenga aume...
