Financial Frictions in Mexico: Evidence from the Credit Spread and its Components

Abstract

Este artículo investiga la relación entre las fricciones en los mercados financieros y la actividad económica en México, para lo cual se construye y descompone un diferencial de tasas para los bonos emitidos por empresas privadas no financieras en el mercado interno, basado en Gilchrist y Zakrajsek (2012). Se muestra que el diferencial contiene información significativa sobre la evolución de la actividad económica y de los agregados crediticios. Además, se encuentra que la prima excedente de los bonos (PEB), cuya dinámica describe la relación entre la probabilidad de impago de las empresas y su diferencial de tasas, es el componente con mayor poder predictivo. Se muestra que choques negativos en las condiciones financieras, identificados como innovaciones en PEB, generan una desaceleración en la actividad económica y en el financiamiento. Finalmente, se encuentra evidencia de efectos no lineales en la respuesta de la actividad económica ante este choque.