Hazardous Waste Lawsuits, Stockholder Returns, and Deterrence

La firme et l’environnement

“…En quelque sorte, le marché, s'appuyant sur les signaux transmis par l'intervention gouvernementale, peut contribuer à discipliner les entreprises au sens du théorème de Coase. À cet égard, l'étude de Muoghalu et al (1990) est assez probante. Ces auteurs ont montré que l'annonce publique d'une poursuite judiciaire intentée contre une firme ayant présumément enfreint la loi américaine sur la récupéra-tion et la conservation des ressources (Resource Conservation and Recovery Act, 1976) a eu un impact négatif sur la valeur de cette firme.…”

“…D'autres auteurs, moins nombreux toutefois, ont plutôt analysé les effets de l'intervention gouvernementale. Sans prétendre à l'exhaustivité, notons que les effets de la réglementation sur les émissions polluantes (Magat et Viscusi, 1990), sur la valeur boursière des entreprises (Muoghalu et al, 1990), sur la productivité d'un secteur industriel (Barbera et McConnell, 1990 ;Lurie, 1983 ;Smith et Sims, 1985) ou sur l'ensemble de l'économie (Christiansen et Haveman, 1981 ;Jorgenson et Wilcoxen, 1990;Maloney et Yandle, 1984) ont particulièrement attiré l'attention. Plus récemment, en raison de la croissance du commerce inter-…”

Qu’en est-il d’ISO 14000 du point de vue des investisseurs1 ?

“…Au cours des trois dernières décennies, plusieurs études ont documenté ce phénomène (Muoghalu, Robison et Glascock, 1990;Barth et McNichols, 1994;Laplante et Lanoie, 1994;Hamilton, 1995;Cormier et Magnan, 1997;Konar et Cohen, 1997;Bosch, Eckard et Lee, 1998;Campbell, Sefcik et Soderstrom, 1998;Khanna, Quimio et Bojilova, 1998;Lancaster, 1998;Hugues, 2000). Ce qui apparaît de plus intéressant dans ce courant de recherche, c'est que plusieurs éléments d'information concernant la performance environnementale des entreprises semblent pris en compte par les investisseurs.…”

“…Shane et Spicer (1983), Hamilton (1995), Cormier et Magnan (1997), Konar et Cohen (1997), Khanna, Quimio et Bojilova (1998), Lancaster (1998) et Hugues (2000 ont, par exemple, démontré que les investisseurs prennent en compte les taux de rejets de diverses substances polluantes dans l'environnement. Barth et McNichols (1994), Bosch, Eckard et Lee (1998), Campbell, Sefcik et Soderstrom (1998) et Hugues (2000 ont démontré que les investisseurs prennent en compte certains éléments d'information disponibles auprès de l'Agence de protection de l'environnement américaine concernant les responsabilités réelles ou potentielles de certaines entreprises à l'égard de sites contaminés sur le territoire américain, et, enfin, Muoghalu, Robison et Glascock (1990) de même que Laplante et Lanoie (1994) ont démontré que les investisseurs réagissent négativement aux poursuites judiciaires ou aux règlements défavorables des poursuites judiciaires relatives au nonrespect de la législation environnementale.…”

“…Plusieurs études tendent à démontrer que les investisseurs prennent en compte la performance et les risques environnementaux des entreprises dans la valeur qu'ils accordent à celles-ci (Shane et Spicer, 1983;Muoghalu, Robison et Glascock, 1990;Barth et McNichols, 1994;Laplante et Lanoie, 1994;Hamilton, 1995;Cormier et Magnan, 1997;Bosch, Eckard et Lee, 1998;Hugues, 2000). Deux facteurs peuvent expliquer cette prise en compte de la performance environnementale des entreprises.…”