How Big are Fiscal Multipliers in Latin America?

Abstract

This paper uses the strategy and data of Blanchard and Perotti (BP) to identify fiscal shocks and estimate fiscal multipliers for the United States. With these results, it computes the cumulative multiplier of Ramey and Zubairy (2018), now common in the literature. It finds that, contrary to the peak and through multipliers reported by BP, the cumulative tax multiplier is much larger than the cumulative spending one. Hence, the conclusions depend on the definition of multiplier. This methodology is also used to estimate the effects of fiscal shocks on economic activity in eight Latin American countries. The results suggest that the fiscal multipliers vary significantly across countries, and in some cases multipliers are larger than previously estimated.

Multiplicadores de los impuestos y del gasto público en Colombia: aproximaciones SVAR y proyecciones locales

“…Restrepo (2020) estima el multiplicador acumulado del gasto para Colombia en 1,89 al trimestre ocho. Debemos resaltar que, contrario a lo argumentado por Ramey y Zubairy (2018) el multiplicador del gasto a la BP, pero en línea con los de Restrepo (2020), el multiplicador a la BP que estimamos es inferior al acumulado. En cuanto a las diferencias de nuestros resultados con los de Restrepo (2020), consideramos que se explican por las diferencias en las definiciones de las variables "impuestos" y "gastos" que ellos utilizan en comparación con las nuestras.…”

“…Luego, por Campo Robledo (2007), quien encuentra que la respuesta del PIB al choque del gasto es positiva aunque cercana a cero, y al choque de los impuestos tambien es positiva, al igual que Lozano and Rodriguez (2011), lo que resulta contraintuitivo. Por último, por Restrepo (2020), quien utiliza estadísticas trimestrales del GNC entre 1995 y 2017. En cuanto a la metodología de proyecciones locales, que los autores sepan, el único artículo que la utiliza para estimar los multiplicadores fiscales en Colombia es el de Vargas et al (2015), aunque con las diferencias anotadas anteriormente.…”

Política fiscal e dinâmica do produto: uma análise baseada em multiplicadores fiscais no Brasil

“…A partir dessas estimações separadas, obtêm-se as elasticidades exógenas e constroem-se os resíduos ciclicamente ajustados (que são os choques sem os efeitos do ciclo a fim de eliminarmos as respostas de estabilizador automático). Como deve haver causalidade dupla, realizamos esse ajuste cíclico (Restrepo, 2020). Assim, remove-se o componente "a", de forma a termos exogeneidade:…”

“…O multiplicador cumulativo, por sua vez, é importante para verificarmos o impacto de um choque discricionário aleatório, uma vez que a economia requer um tempo para absorver todo o choque inicial . O multiplicador cumulativo é igual à razão entre a resposta acumulada do produto e a resposta acumulada da variável que sofreu o choque e mede a mudança cumulativa no produto após uma mudança cumulativa no gasto do governo em um dado horizonte temporal (Lozano e Rodriguez, 2011;Borg, 2014;Burriel et al, 2010;Tenhofen et al, 2010;Restrepo, 2020). O multiplicador acumulado, também chamado de multiplicador integral, é ressaltado por Restrepo (2020), que refaz o estudo de Blanchard e Perotti (2002) com o objetivo de estimar, além do multiplicador de pico -já encontrado -o multiplicador integral.…”

“…Essas funções são obtidas a partir das matrizes A e B e a partir dos coeficientes estimados pelo procedimento descrito nesta seção. Conforme Giodano et al (2007), , Restrepo (2020) e Mançellari (2011), a diagonal da matriz B é formada pelo desvio-padrão dos choques estruturais. Ressalta-se ainda que, de acordo com Lutkepohl (2005), são necessárias 2K 2 − 1/2K(K + 1) restrições para que o sistema seja identificado, onde K é o número de variáveis endógenas (3 no nosso caso), o que implica em 12 restrições.…”