Imperatives for Transformation of the International Monetary System in the Conditions of Multipolarity

Abstract

The neoliberal model of globalization promoted the outstripping growth of financial assets over the development of the real sector. The functioning of the international monetary system (IMS), based on one key national currency — the US dollar, has led to the financialization of the world economy and the formation of global imbalances. The purpose of the article is to substantiate the need to replace US-centric financial institutions with new institutions at the regional level and to transform the IMS in the direction of monetary polycentrism and regionalization. The paper discusses the mutual responsibility of the core and periphery countries for the formation of global imbalances. The financial and economic indicators of sovereign states, transnational companies and transnational banks are compared according to the “scale” of globalization. The study shows chronic disproportions between the dynamics of global capital growth and economic growth rates, leading to the state’s loss of control over the reproduction process. It is substantiated that the current transformation of the IMS in the direction of monetary polycentrism and regionalization is a natural reaction to these imbalances. The article reveals a negative relationship between the implementation of procyclical and anti-crisis monetary policies by the central banks of developed countries and the competitive positions of developing countries in international financial and commodity markets. The factors of using the oligopoly of the Big Three credit rating agencies as a “soft power” to maintain the US global hegemony and the status of the US dollar as a key reserve currency are systematized. The author concludes that in order for developing countries to form their own international liquidity, it is necessary to stimulate the internationalization of their currencies by developing pan-Asian financial institutions and encouraging competition between them and the existing institutions of the IMS.

To the question of the need to reorganize the transformation of the world monetary and financial system in the context of global crisis phenomena and multipolarity

“…В 2023 г. темпы роста ВВП Еврозоны, как ожидается, составят 2,3 %, что на 0,2 п.п. ниже оценок, представленных в январском докладе МВФ (2,5 %) 10 .…”

“…Материалы научных статей А. В. Кузнецова [9][10], также опубликованные в 2022 г., посвящены реорганизации и трансформации МВФС. В первой статье, посвященной реорганизации МВФС в контексте стабилизации глобальной экономики, определяются направления реорганизации МВФС для стабилизации международных экономических и финансовых отношений.…”

“…В заключении делается вывод о том, что в случае очередного масштабного глобального финансового кризиса вместо доллароцентристской МВФС может возникнуть множество разобщенных и конкурирующих друг с другом кибернетических финансовых систем, основу которых составят «большие данные», уже получившие название новой «валюты» цифрового мира [9]. Вторая статья А. В. Кузнецова -об императивах трансформации МВФС в условиях многополярности, содержит выводы о том, что неспособность глобальных институтов к раннему предупреждению рисков, возникающих в МВФС, порождает новые риски, что в первую очередь негативно отражается на формирующихся финансовых рынках и экономиках развивающихся стран и требует коренного изменения действующей институциональной структуры и трансформации МВФС в условиях формирования многополярной мировой экономики [10].…”