Information Efficiency in Betting Markets: a Survey

Abstract

The concept of information efficiency is central to many studies of financial markets, and these studies have been well surveyed to date. A betting market is an example of a simple financial market, but one which offers researchers the added advantage that it is characterized by a well-defined termination point at which each asset (or bet) possesses a definite value. In consequence, it is much more convenient to use this particular context to formulate tests of information efficiency, and from these tests to draw useful conclusions. This paper surveys the rapidly growing literature which has to date addressed this issue of information efficiency in betting markets.

How efficient is the European football betting market? Evidence from arbitrage and trading strategies

“…Research on betting market effi ciency and the underlying economics is certainly not new in the literature (for reviews see Sauer, 1998;Vaughan Williams, 1999; for recent relevant applications see the papers in the Applied Economics special issue on the Economics of Betting Markets, Volume 40, Issue 1, 2008). Direct similarities between specifi c fi nancial assets and bets have also been discussed in the literature.…”

Untitled

“…These might be estimated by normalising the probabilities implied by the starting prices so that they sum to unity in any race. It is a well-known result, however, that this will tend to underestimate the true probabilities of favorites and overestimate them for longshots (for discussions of this 'favorite-longshot' bias see Sauer, 1998;Vaughan Williams, 1999). Consequently, we propose a two-stage procedure to allow for this bias.…”

The Research on the Efficiency of Online Bookmakers’ Market in Poland

“…Słaba forma efektywności zatem w tym przypadku będzie oznaczać, że oczekiwane stopy zwrotu ze wszystkich zidentyfikowanych kursów powinny być takie same [Williams, 1999]. Thaler i Ziemba [1988] precyzują to stwierdzenie, podając, że słaba forma powinna oznaczać, iż stawki mają odzwierciedlać obiektywne prawdopodobieństwa takich wyników, dla których żadna strategia nie przynosi oczekiwanych zysków.…”

“…Tego typu testy zostały wprowadzone po raz pierwszy przez Preston i Baratta (1948), a następnie były wykorzystywane przez yaariego (1965), Rosetta (1971) oraz Grifitha (1949, który wykonywał je w warunkach rzeczywistych dla amerykańskich wyścigów konnych, − test związków między kursami bukmacherskimi a prawdopodobieństwami wygranych -w tym przypadku wykrycie negatywnych relacji podważa założenia słabej formy efektywności rynku, − test na istotność parametrów modelu prognostycznego dla wyników meczów oraz dla prawdopodobieństw -w tym wypadku uzasadnia się możliwość wykorzystania modeli ilościowych we wspieraniu procesu inwestycyjnego [Goddard, 2013;Goddard, Asimakopoulos, 2004;Stekler, Sendor, Verlander, 2010], − test na normalność rozkładu stóp zwrotu oraz rozkładu niepewności gry -brak normalności rozkładu oznacza, że bukmacherzy intuicyjnie zniekształcają szanse wygranej faworyta, powodując zmniejszanie wygranej [levitt, 2004]. Półsilna forma efektywności rynku zakładów bukmacherskich oznacza, że oczekiwane stopy zwrotu na dowolny zakład lub typ zakładu, dotyczący dowolnego zdarzenia z identycznym prawdopodobieństwem wygranej, są identyczne [Williams, 1999]. Oznacza to, że nie ma możliwości wykrycia jakichkolwiek prawidłowości, które umożliwiłyby uzyskanie ponadnormatywnych korzyści.…”

“…W przypadku silnej formy efektywności w odniesieniu do osób mających dostęp do poufnych informacji nie powinna istnieć możliwość wykorzystania tych informacji w celu uzyskania wyższych stóp zwrotu niż w przypadku ogólnodostępnych informacji. Oznacza to, że nie istnieją różnice między osobami angażującymi swoje środki finansowe na rynku zakładów bukmacherskich [Williams, 1999]. Bardzo precyzyjnie sytuację nazywaną silną efektywnością opisują Thaler i Ziemba [1988].…”