Inherent Virtue or Inevitable Evil: The Effects of Directors' and Officers' Insurance on Firm Value

Abstract

Whether directors' and officers' (D&O) insurance improves firm value is a controversial issue. We perform a literature review about the effect of D&O insurance and find mixed results. The proponents of D&O insurance believe it enhances corporate monitoring and improves firm value, while the opponents of D&O insurance argue that it creates a moral hazard problem and diminishes firm value. Against this backdrop, we argue that the trade-off between the monitoring and moral hazard effects depends on the information acquired by the outside directors. Using a sample of listed Canadian firms, we find that (1) a change in D&O insurance coverage has no net effect on a firm's subsequent value when we ignore the information acquired by outside directors, (2) an increase in D&O insurance coverage improves a firm's subsequent value when the outside directors are well informed, and (3) an increase in D&O insurance coverage reduces a firm's subsequent value when the outside directors are poorly informed. Our findings are robust to endogeneity checks and have important implications for the regulation of D&O insurance.Extract from the judgment for the court case Fox v, Gadsden (2003) NSWSC 748

Proses Klaim Produk Director & Officers (D&O) Liability Insurance di Indonesia

“…Yang perlu menjadi perhatian bagi Direktur, Officers dan Komisaris adalah upaya mereka dalam mempertahankan reputasi, integritas dan aset-asetnya dari tuntutan hukum oleh pihak-pihak yang merasa dirugika (Jia & Tang, 2018). Apabila telah terjadi tuntutan atau gugatan hukum atas kesalahan dan kelalaian yang dilakukan oleh Direktur, Officers dan Komisaris, maka akan membutuhkan biaya tambahan berupa biaya pertahanan dalam menjalani proses hukum (Fung & Yeh, 2018). Proses hukum itu sendiri sangat serius, mahal dan melelahkan sehingga Direktur & Officers harus memastikan pengacaranya berkompeten dan berkualitas untuk membela kepentingannya (Prodjodikoro, 1991).…”

“…Maraknya produk asuransi sejenis yang dipasarkan oleh perusahaan-perusahaan asuransi umum di Indonesia membuktikan bahwa adanya minat atau kebutuhan terkait jaminan tanggung jawab hukum (Core, 1997). Produk Directors & Officers (D&O) Liability Insurance memiliki keistimewaannya tersendiri, diantaranya, tidak adanya benda yang dipertanggungkan, ganti rugi diberikan terhadap pihak ketiga, tuntutan ganti rugi umumnya tidak terbatas, menjamin biaya hukum/defense cost, ganti rugi berdasarkan ketentuan hukum bukan moral, tidak menjamin kelalaian yang disengaja, dan di dalam polis Liability tercantum jumlah maksimum liability/indemnity (Fung & Yeh, 2018).…”

“…Perhitungan ganti rugi pada asuransi tanggung gugat berbeda dengan standar perhitungan asuransi pada umumnya, seperti asuransi kendaraan bermotor, yang kerusakan atau besar kerugiannya nyata dapat diukur oleh uang (kerugian materiil) dengan batasan-batasan yang telah diatur dalam polis (Salim, 2007). Perhitungan ganti rugi pada asuransi tanggung gugat mengacu pada keputusan pengadilan, besarnya tuntutan yang diajukan pihak ketiga, dan biaya pertahanan yang dikeluarkan selama proses hukum (Fung & Yeh, 2018). Potensi kerugian keseluruhan tidak dapat diukur secara akurat karena kerugian yang ditanggung merupakan hasil dari proses negosiasi dan keputusan pengadilan.…”