La répartition des droits de vote, leur exercice et l’efficacité économique

Abstract

Cet article présente une revue de la littérature sur la répartition des droits de vote et la défense des intérêts des actionnaires minoritaires. La répartition des droits de vote au prorata de la participation au capital assure généralement la plus grande efficacité économique. La dispersion de l'actionnariat est un cas d'école : en Europe continentale, et notamment en France et en Italie, le capital des entreprises cotées est très concentré et l'actionnariat de type familial est dominant. Un des déterminants le plus significatif de la structure de l'actionnariat est la qualité de la protection juridique accordée aux actionnaires minoritaires. Les marchés les plus développés relativement à l'importance de l'économie sont également ceux où les droits des actionnaires minoritaires sont les mieux protégés par la loi ou la réglementation.

Ownership-Control Discrepancy and Firm Value: Evidence from France

“…Not surprisingly, only 5.50% (15.10%) of the French listed firms are 14. This difference is mainly due to the fact that Faccio and Lang (2000) do not consider non-traded registered high voting shares-widely used among listed French firms-and do not trace pyramids back beyond unlisted firms, which jointly sharply understate the ownership-control discrepancy measure and give a sketchy description of ultimate owners (see Hamon [2001]). widely held.…”

The Ownership Structure Influence on the Dividend Distribution Policy: The Case of Listed French Family Firms

“…This structure can reduce agency costs caused by the opportunism of the professional manager and improve performance. Moreover, the dominant shareholders may exercise their discretionary power to the detriment of the interests of minority shareholders (Hamon and Hamon 2001). Dominant shareholders appropriate private profits instead of internalizing and sharing them.…”