Limits to Arbitrage and Shareholder Gains in Corporate Acquisitions

Buti, Krisztina

doi:10.2139/ssrn.2662953

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“…A literatura mostra que muitas operações de F&A decorrem da oferta de um sobrepreço pelo adquirente e que essas operações tendem a destruir valor para os acionistas (ANDRADE et al, 2004;MOELLER et al, 2005;SONG, 2007;ALECANDRIS et al, 2012;VINOGRADOVA, 2016). Há também evidências empíricas de que grandes empresas tendem a pagar preços excessivos pelos ativos adquiridos, enquanto empresas menores têm maior consideração pelo preço pago e tendem a gerar mais valor para os acionistas (BUTI, 2019). Assim sendo, nos parece que não há evidências empíricas para suportar o entendimento de que o investidor que oferta o maior preço também atribui a finalidade mais produtiva ao ativo (isso mesmo sem considerar os impactos do câmbio sobre a capacidade financeira de aquisição).…”

Section: "Neutralidade" E Política Tributária Internacionalunclassified

Participação do Estado na expansão dos investimentos diretos no exterior: transnacionais brasileiras e tributação

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Todo trabalho intelectual é coletivo. Os meus mais profundos e sinceros agradecimentos: Ao Professor José Maria Arruda de Andrade, pela confiança e por sempre incentivar uma reflexão prática sobre as normas jurídicas. O esforço de investigação e quantificação desta pesquisa expressa o impacto da sua orientação, sem a qual esta tese não teria originalidade.Ao Professor Alexandre de Freitas Barbosa, que contribuiu para a estruturação do referencial teórico na Parte 1 e para a perspectiva histórica de todo o trabalho. Nesses tempos confusos em que vivemos, é um prazer compartilhar o esforço de pensar um projeto para o Brasil.Ao Professor Paulo Roberto Feldmann, pelas aulas que tornaram a Parte 2 desta tese possível, pelas ponderações sinceras sobre as empresas nacionais, pelas recomendações e revisões.Ao Professor Sérgio André Rocha, pelas reflexões críticas sobre direito tributário internacional, por desafiar o discurso oco da OCDE e o imperialismo intelectual antes que fosse moda, e pelos estudos que conduzem a doutrina nacional por caminhos mais independentes.Às Professoras Clara Gomes Moreira e Tarsilla Ribeiro Marques Fernandes, pelas contribuições e pela oportunidade de discutir esta pesquisa.

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