Living with zombie companies: Do we know where the threat lies?

Abstract

This paper shows the existence of extreme types of zombie firm, i.e. companies with negative equity that continue to do business despite having lost their entire equity. We explain how these firms are measured and how the riskier ones are defined with different determinants. Using a Spanish sample from 2010 to 2014 an index called the EZIndex is developed that includes four dimensions of the extreme zombie problem: extension, contagion, recovery signs and immediacy. The paper contributes to zombie theory on the one hand by developing a method for ranking zombie firms based on risks and changes over time, and on the other hand by using a log-linear model to detect the riskiest corporate profiles out of all these risky firms. It demonstrates significant implications that need to be considered by the competent authorities not only in terms of their impact as a whole but also in regard to the particular profile of extreme zombie firms: they are less regulated, large and located in regions with large business fabrics.

Impacto de la rentabilidad y la cuota de mercado en las empresas zombis en México

“…En primera instancia, el presente trabajo corrobora la existencia de empresas zombis en México, además indaga sobre el origen de ellas. Si bien es cierto las primeras investigaciones diagnosticaron a estas empresas a causa de una crisis financiera, la evidencia sugiere que estas organizaciones no son originadas por este fenómeno económico, sino que, tal y como menciona Urionabarrenetxea et al (2018), su origen está en cuestiones estructurales y organizativas.…”

“…Realizando un contraste con las referencias empíricas sobre empresas zombis se obtuvo evidencia, que concuerda con los resultados mostrados por Caballero et al (2008), Hoshi (2006) y Tan et al (2016), es decir, la rentabilidad tiene un efecto negativo con las empresas zombis. Cabe señalar que los estudios anteriores se circunscriben a economías asiáticas, esto quiere decir que las empresas zombis de esa región son similares a las latinoamericanas, lo que va acorde a lo descrito por Shen y Chen (2017) y Urionabarrenetxea et al (2018) quienes argumentaron que estas organizaciones tienen su origen en problemas operativos o estructurales, y no precisamente en eventos macroeconómicos o financieros.…”

“…De acuerdo con la literatura especializada en empresas zombis, las características que son asociadas normalmente a esta condición son la competitividad de los mercados y el rendimiento de la organización (Caballero et al, 2008;Hoshi, 2006;Iwaisako et al, 2013;Jiang et al, 2017;McGowan et al, 2016;Urionabarrenetxea et al, 2018). Tomando como referencia lo anterior, se procede a medir el nivel de concentración de mercado como variable que representa el nivel de competitividad.…”

“…Como se mencionó anteriormente, la empresa zombi, no es una condición exclusiva de los países asiáticos, encontrándose esta característica en países como China, España y miembros de la OCDE (McGowan et al, 2016;Tan et al, 2016;Urionabarrenetxea, Garcia-Merino, San-Jose, & Retolaza, 2018), por lo anterior el presente artículo tiene como objetivo identificar la existencia de empresas zombis en México y determinar si el rendimiento y la cuota de mercado predice este comportamiento. Para la consecución de dichos objetivos, el trabajo se estructuró de la siguiente forma, posterior a la introducción se explora la definición de éste tipo de empresas.…”

Lie of the weak: Inconsistent corporate social responsibility activities of Chinese zombie firms

“…"Zombie firm" refers to companies that should go bankrupt because of low efficiency and unprofitability but still survive thanks to external support of government or bank sector (Kane, 1987). Zombie firms pose potentially very high threats to the economy as a whole, not only because of being inefficient and sluggish, but also due to the "spillover effect" as they distort market rules and undermine the competitiveness and innovation of the non-zombie firms (Caballero et al, 2008;Urionabarrenetxea et al, 2018). Despite their negative economic impact, the Chinese government, especially local governments, still help zombie firms because they "believe" that zombie firms take corporate social responsibilities (CSR), such as employment, social security, environmental protection, etc.…”