Market Quality and Structural Changes in the Trading System: The Case of X-Stream on the Colombian Stock Exchange

Agudelo, Diego A.; Gutiérrez, Ángelo; Montoya, Nazly Múnera

doi:10.2139/ssrn.2736558

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“…TMF Group, 2017)[2]; and some emerging capital markets that face high information asymmetry (see e.g. Agudelo et al , 2014)[3]. Furthermore, the results support the positive externality-based rationale for regulations, which indicates that social welfare could be improved by regulations that reinforce the quality of financial disclosure.…”

Section: Discussionmentioning

confidence: 81%

“…Informational efficiency, i.e., to the extent that market price reflects all relevant information, is a fundamental aspect of capital market quality (Rejeb and Boughrara, 2013; Agudelo et al , 2014), and therefore, regulators and practitioners attempt to find ways to improve the informational efficiency. Corporate reporting, as a source of firm-specific information, has a fundamental role in the determination of informational efficiency, especially in emerging markets such as Asia or Latin American capital markets that have less rigorous disclosure requirements for companies than those of large capital markets, such as US capital market (e.g.…”

Section: Introductionmentioning

confidence: 99%

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The impact of corporate reporting readability on informational efficiency

Hesarzadeh

Rajabalizadeh

2019

ARA

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Purpose Informational efficiency is a fundamental aspect of capital market quality, and therefore, regulators, managers and practitioners attempt to find ways to improve the informational efficiency. Since prior studies primarily focus on the numerical attributes of corporate reporting, it is not yet adequately known whether or not the linguistic attributes of corporate reporting affect informational efficiency. Thus, the purpose of this paper is to examine whether corporate reporting readability (readability), as an important linguistic attribute of corporate reporting, affects informational efficiency. Design/methodology/approach To measure readability, this paper uses Fog index. Moreover, to measure informational efficiency, the paper uses stock return variance ratios. Findings The findings reveal a positive and significant association between readability and informational efficiency. Moreover, the findings show that the association of readability and informational efficiency is stronger for firms facing higher information asymmetry. The findings further document the spillover effect of readability, in the sense that the readability of economically related public firms affects a firm’s informational efficiency. Overall, the results support the arguments that readability enhances informational efficiency. Originality/value This study contributes to the literature by providing evidence on the internalities and externalities of readability in the context of informational efficiency. Thus, the study will be of interest to regulators, managers and practitioners, especially in emerging capital markets, who tend to find practical and easy ways to improve informational efficiency.

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Section: Discussionmentioning

confidence: 81%

Section: Introductionmentioning

confidence: 99%

The impact of corporate reporting readability on informational efficiency

Hesarzadeh

Rajabalizadeh

2019

ARA

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“… Año 2009 . En febrero se moderniza la operación del mercado accionario con la entrada en operación de la plataforma transaccional de la BVC X-Stream , que representó grandes adelantos en la rapidez, eficiencia y actividad bursátil de las transacciones en acciones (Agudelo et al , 2014). Año 2010 .…”

Section: Actividad Bursátil En Colombia 2007-2016unclassified

“…En otro estudio del mercado accionario colombiano, Agudelo et al (2014) estudiaron el efecto de la implementación de X-Stream en febrero de 2009, que presentó una mejora en la rapidez, efectividad y versatilidad de la transacción de acciones frente a la plataforma anterior. Los autores entregan evidencia de una mejora sustancial de la liquidez del mercado en general y de la actividad bursátil, sobre todo para las acciones de mediana bursatilidad.…”

Section: Antecedentesunclassified

Determinantes y pronóstico de la actividad bursátil del mercado accionario colombiano

Agudelo

Peláez

2018

JEFAS

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Propósito Se estudian los determinantes y la evolución de la actividad bursátil mensual en el mercado accionario colombiano de 2007 a 2016. Diseño/metodología/enfoque Para ello se emplean modelos de series de tiempo tipo ARIMAX y GARCH, incluyendo variables exógenas, recomendadas por la literatura previa. Hallazgos Encontramos que la actividad bursátil puede ser pronosticada en buena parte por el valor rezagado a un mes y las innovaciones de cinco y 12 meses. También contribuyen a predecirla, como variables exógenas, una dummy de rendimientos positivos en los últimos tres meses, la presencia de emisiones primarias y el índice VIX de volatilidad del SP500. Estos resultados se mantienen en un alto grado al emplear medidas alternativas de actividad bursátil, el número total de operaciones y la rotación. Implicaciones prácticas Se propone un modelo de predicción de la actividad bursátil que puede servir de modelo para otros mercados accionarios de Latinoamérica. El modelo obtenido es altamente predictivo del valor transado total del mercado al siguiente mes. La estimación de la actividad bursátil es de utilidad para instituciones como la Bolsa de Valores de Colombia, reguladores de los mercados financieros, así como para grandes inversionistas institucionales. Implicaciones sociales El propósito central de los mercados financieros secundarios consiste en facilitar la transacción de activos financieros, lo que debe reflejarse en alta actividad bursátil, tanto en número de operaciones como en valor transado total. La posibilidad de transar altos montos es una medida importante del desarrollo de un mercado financiero. De esta manera, el modelo aquí propuesto puede usarse para monitorizar y explicar el desarrollo del mercado. En particular, se evidencia el nocivo efecto de la debacle de Interbolsa a finales de 2012 y el positivo efecto de las emisiones primarias. Originalidad/valor Este es el primer paper en estudiar la actividad bursátil del mercado accionario colombiano en años recientes. Sirve como modelo para el estudio y seguimiento de esta variable en otros mercados accionarios latinoamericanos.

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Market Quality and Structural Changes in the Trading System: The Case of X-Stream on the Colombian Stock Exchange

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The impact of corporate reporting readability on informational efficiency

The impact of corporate reporting readability on informational efficiency

Determinantes y pronóstico de la actividad bursátil del mercado accionario colombiano

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