¿Observa el mercado español las relaciones laborales entre empresarios y sindicatos? Un análisis empírico para el mercado continuo

Abstract

57¿Observa el mercado español las relaciones laborales entre empresarios y sindicatos? Un análisis empínco para el mercado continuo * Spanish Stock Market observe labour relations between Brms and UnionsAna María Sabater Marcos. Universidad de Alicante. Joaquina Laffarga Briones. Universidad de Sevilla. RESUMEN El objetivo de este trabajo es analizar la reacción del precio, volumen negociado y volatilidad de las acciones de las compañías cotizadas en el mercado continuo español ante la ñrma de un convenio colectivo a nivel empresa. Teniendo en cuenta que este tipo de convenios sesga al alza los salarios respecto a los del sector, la hipótesis de partida es que un convenio de empresa incorpora información que podría considerarse de forma negativa por los inversores. Esto conllevaría la venta de los tituios de tal empresa y una caída en su precio. Por tanto, esperamos encontrar incrementos en el volumen negociado acompañados de rendimientos negativos para estas empresas en torno a la fecha del acontecimiento. Los resultados generales de este trabajo conñrman esta hipótesis, si bien se observan reacciones distintas dependiendo del sector al cual pertenezca la empresa. Por otro lado, la Hegada de la nueva información que contiene la h a del convenio, podría afectar a la volalilidad especíñca de dichos rendimientos. Cabe esperar, según la variante de hipótesis tradicional de eficiencia de mercado, que si la nueva información reduce la incertidumbre sobre los flujos futuros de las empresas que ñrman el convenio, la volatilidad especíñca de las mismas sea menor a partir de esa fecha. Así ocurre con los datos de nuestra muestra.PALABRAS CLAVE Rentabilidades Anormales, Volúmenes Anormales, Volatilidad, Convenio Colectivo de empresa.ABSTRACT The objective of this paper is to observe the reaction of the Spanish Stock Market to the signature of a collective agreement at a company level, measuring abnormal returns, abnormal volume and the associated risk on the day-the information reaches the market. Bearing in mind that this type of agreement tends to increase salaries with respect to those of the sector, the initial hypothesis is that a company agreement incorporates negative information with the expectation of abnormal negative returns and positive volume on lhe event day. The arrival of new information not only modiEies the average expected performance of the group of companies concerned, but &o affects performance volatility. It is expected, according to the varimt of the traditional hypothesis of market efficiency, that risk and expected performance wili vary in the same direction, depending on the sign of the information on the company involved.KEY WORDS Abnormal Returns; Abnormal Volume; Volatility; Collective Bargaining.(*) Los autores agradecen a Belén Nieto Doménech y a Juan Luis Nicolau Gonzálbez el tiempo dedicado a l a realización de este trabajo así como los comentarios y aportaciones efectuados al mismo.Recibido 09-10-03 .Aceptado 16-06-05 La rentabilidad diaria de las empresas que cotizan en Bolsa está con...