Optimism pattern of all-star analysts

Fatores comportamentais determinantes da acurácia da previsão de lucro dos analistas financeiros

“…Nos estudos sobre as decisões de investimentos, os vieses comportamentais mais estudados são o otimismo e o excesso de confiança (Mousavi, 2020), sendo que muitas destas pesquisas concluem que os analistas financeiros tendem a ser otimistas em suas previsões (Krolikowski et al, 2016).…”

“…Ainda, o acesso aos principais executivos das empresas é importante para que os analistas desempenhem suas atividades, e esta relação pode ser prejudicada se os analistas não apresentarem a empresa ao mercado de forma favorável (Easterwood & Nutt, 1999). Neste sentido, a preocupação com suas carreiras seria também um motivador para que os analistas produzam relatórios otimistas para as empresas que seguem (Krolikowski et al, 2016), já que, ao agir desta maneira cultivam relações com a administração para adquirir mais informações (Baik, 2006) para melhor embasar suas análises. Este comportamento evidencia um conflito de interesses no qual os analistas estão envolvidos ao elaborar seus relatórios de recomendações .…”

“…Entretanto, este comportamento de cultivo de relações com empresas por meio de previsões conscientemente mais otimistas é mais pronunciado nos analistas mais experientes, que ao conquistar prestígio na carreira correm menos risco de serem punidos por entregarem previsões de lucros mais afastadas do consenso dos analistas, se estas não forem precisas (Krolikowski et al, 2016). Desta forma, como o otimismo é um dos fatores existentes na maneira como os analistas processam as informações percebidas no mercado e consolidam suas previsões de lucros (Davis & Lleo, 2020), deve ser considerado em conjunto com outros fatores de influência na acurácia das previsões dos analistas.…”

“…Como descrito na revisão da literatura, a explicação para o viés otimista pode estar relacionada à forma como os analistas apresentam suas previsões, que de forma racional e de acordo com incentivos econômicos, através de suas previsões de lucros impulsionadas para cima, favoreceriam as ações dos seus clientes no mercado (Easterwood & Nutt, 1999), a fim de incrementar suas comissões . Entretanto, considerando que os analistas que entregam previsões menos precisas podem ter mais chances de perder seus empregos (Krolikowski et al, 2016), ser otimista a ponto de afetar a acuracidade das previsões em um ambiente competitivo, como o mercado norte-americano, poderia afetar a empregabilidade dos analistas. Neste sentido, é possível que a grande competitividade do mercado e o aprendizado social na entrega de previsões mais precisas pelos analistas (Kumar et al, 2022), também influencie os analistas dos Estados Unidos a não agirem de forma otimista em busca de incentivos econômicos, ao nível de afetar a acuracidade de suas previsões.…”

“…Neste sentido, devido à importância da influência das heurísticas comportamentais no trabalho dos analistas, nota-se também um crescente número de pesquisas na área de comportamento e vieses 1 , que observaram os aspectos que impactam as previsões de analistas, como: (a) o otimismo (Brown, 1997;Easterwood & Nutt, 1999;Brown & Yule, 1983;Huyghebaert & Xu, 2016;Kramer & Liao, 2016;Krolikowski, Chen, & Mohr, 2016); (b) o excesso de confiança (Broihanne, Merli, & Roger, 2014;Ferreira & Yu, 2003;Friesen & Weller, 2006;Ko & Huang, 2007;Pimenta & Ribeiro, 2010); (c) a ancoragem (Campbell & Sharpe, 2009;Tversky & Kahneman, 1974;Silva Filho et al, 2018); (d) a representatividade (Silva Filho et al, 2018); (e) a leniência (Silva Filho et al, 2018); (f) a comunalidade (Hou, Zhao, & Yang, 2018;Merkley, Michaely, & Pacelli., 2020;Nguyen, Cheong, & Zurbruegg, 2021) e; (g) o realismo (Pacelli, 2019;Yang, Lu, & Chiang, 2020).…”