Risikostreuung mit Immobilien

Junius, Karsten

doi:10.1007/978-3-658-18195-6_23

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“…The sum, or present value, of all DCFs is used as the value of the property. The valuation can be extended to derive a property’s investment worth by including additional cash flows such as financing, management fees or taxes (Junius and Piazolo, 2008).…”

Section: Income-based Valuation Techniquesmentioning

confidence: 99%

“…If a building is not renovated and brought up to modern standards, it is assumed that its cash flows will not continue in perpetuity, as is usually the case in DCF models. In the GIA, a building’s so called economic age ( Wirtschaftliches Baualter ) is estimated depending on the state of repairs, fit out and type of use (Junius and Piazolo, 2008). Together with the total expected life span, available from comparative lists supplied by the committee of experts, a building’s remaining economic life span can be derived.…”

Section: Income-based Valuation Techniquesmentioning

confidence: 99%

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Comparison of the DCF and German income approach

Reinert

2019

JPIF

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Purpose The majority of institutional investors in Germany use the German income approach (GIA) while investors abroad prefer the discounted cash flow (DCF). The debate around the two methods has been largely theoretical, lacking large-scale empirical evidence. The paper aims to discuss this issue. Design/methodology/approach The analysis consisted of a performance comparison and hedonic regressions based on ordinary least squares. Fitted GIA and DCF values were obtained for all observations in the data set in order to eliminate distortions caused by different property characteristics in the two valuation sub-samples. Findings The research hypothesis, stating that the two methods result in statistically identical estimations of value, was rejected. The performance analysis showed that GIA valuations displayed smoother total return performance due to less volatile capital growth in comparison to DCF valuations. Comparing the fitted values obtained from the regressions showed that GIA valuations were on average lower than their DCF counterparts. The difference was small and both methods resulted in very similar fitted values. The difference between fitted values was not constant over time and decreased toward the end of the analysis period. Practical implications The research adds empirical arguments to the ongoing debate between GIA and DCF valuations. So far empirical proof has been scarce or one-sided. Originality/value This analysis is the first large-scale empirical comparison of the DCF and the GIA within the same market.

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Section: Income-based Valuation Techniquesmentioning

confidence: 99%

Section: Income-based Valuation Techniquesmentioning

confidence: 99%

Comparison of the DCF and German income approach

Reinert

2019

JPIF

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Bedeutung von Corporate Governance, Enforcement und sonstigen Einflussfaktoren

Kühnberger

2017

Kapitalmarktorientierte Rechnungslegung

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Synchronität der Büromarktzyklen? Dynamiken europäischer Metropolen im Kontext der Finanz- und Wirtschaftskrise

Musil

Reiner

2019

Zeitschrift Für Wirtschaftsgeographie

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Zusammenfassung Urbane Büro-Immobilienmärkte sind durch eine zunehmende Internationalisierung gekennzeichnet und werden von Investoren als Anlagemöglichkeit zur Diversifikation ihrer Portfolios genutzt. Angesichts dieser Entwicklung wird in der Literatur die zunehmende Synchronisation der Büro-Immobilienmärkte diskutiert. Vor diesem Hintergrund untersucht der Artikel, ob auch die europäischen Büro-Immobilienmärkte durch eine Synchronisation der Zyklen gekennzeichnet sind. Darüber hinaus wird gefragt, in wie weit Büro-Immobilienmärkte mit nationalen Konjunkturzyklen zusammenhängen und ob es zu einer Konvergenz der Büro-Spitzenrenditen zwischen den europäischen Hauptstädten kommt. Auf Basis von empirischen Untersuchungen mittels parametrischer und nicht-parametrischer Korrelationsanalysen und Konvergenzanalysen kann für Europa eine – wenn auch sehr ungleiche – Tendenz zur Synchronisation festgestellt werden. Weiters zeigt sich, dass der Zusammenhang der Zyklen mit anderen Büromärkten aus dem gleichen Land deutlich höher ist, als der durchschnittliche Zusammenhang mit jenen aus anderen Ländern. Die Büromärkte folgen im Wesentlichen dem Muster der monetären europäischen Integration: Einer Konvergenz der Spitzenrenditen in der Frühphase der Euroeinführung folgt eine markante Divergenz beginnend mit der Wirtschaftskrise im Jahr 2008/2009.

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Risikostreuung mit Immobilien

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Comparison of the DCF and German income approach

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Bedeutung von Corporate Governance, Enforcement und sonstigen Einflussfaktoren

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