Rules and discretion with common central bank and separate fiscal authorities

Banerjee, Gaurango

doi:10.1016/s0148-6195(00)00036-9

Cited by 7 publications

(7 citation statements)

References 10 publications

Supporting

Mentioning

Contrasting

Order By: Relevance

“…Moreover, we extend the closed-economy framework used in the above literature to consider a monetary union with fiscal externalities. In this sense, our paper is also related to those of Bryson et al (1993), Banerjee (2001), Dixit (2001) and Dixit and Lambertini (2001, 2003a, 2003b which also deal with credibility problems in monetary policy within a currency area. However, in contrast with these articles, our paper focuses on how the optimal design of the monetary institutions interacts with the implementation of fiscal policy 4 .…”

Section: Juan Cristóbal Campoy and Juan Carlos Negretementioning

confidence: 99%

See 1 more Smart Citation

Distortionary Taxation and Central Bank Design

Campoy¹,

Negrete²

2017

HPE-RPE

View full text Add to dashboard Cite

We consider a monetary union where distortionary taxation leads to the classical inflation bias in discretionary monetary policy. We show that a more generous welfare state requires a more conservative central bank. This result rationalizes the perception that the European Central Bank is more focused than the U.S. Federal Reserve on putting a lid on inflation but less worried about deflation. Besides, when an economic crisis increases the welfare state costs for countries in the periphery of the union, making the common central bank more conservative will improve welfare not only in the core countries but also in the periphery.

show abstract

Section: Juan Cristóbal Campoy and Juan Carlos Negretementioning

confidence: 99%

“…As in Alesina and Tabellini (1987) we assume that public budgets are balanced (t i = g i ). In this way, our paper sets aside the issue of deficits and sustainability of public debts (as in Bryson et al, 1993;Banerjee, 2001;Dixit, 2001;Dixit and Lambertini, 2001, 2003a,b or Hefeker and Zimmer, 2011.…”

Section: The Modelmentioning

confidence: 99%

Distortionary Taxation and Central Bank Design

Campoy¹,

Negrete²

2017

HPE-RPE

View full text Add to dashboard Cite

show abstract

“…Therefore, the main difference is that coordination does not necessarily affect expectations as in case of commitment. Banerjee () provides a clear distinction between these two cases.…”

Section: Coordination and The Role Of Spilloversmentioning

confidence: 99%

Monetary and Fiscal Policies Interaction in Monetary Unions

Foresti

2017

Journal of Economic Surveys

View full text Add to dashboard Cite

Abstract. In this paper, the literature on the interaction between monetary and fiscal policies in a monetary union is surveyed. By adopting the concept of symbiosis as a starting point, the paper highlights the importance of uncertainty, policy makers' preferences and targets. Then, the role of commitment to policy rules and coordination is addressed. The analysis also focuses on the importance of the data considered for the generation of the policy mix. As a final step, the paper discusses the main results in the literature on public debt management in a monetary union. All the reported theoretical results are then adopted to retrieve policy and institutional implications for the European Monetary Union.

show abstract

“…Last but not least, the relative gains from a possible first-mover advantage to monetary authority are increased under important heterogeneities between the two countries. Banerjee (2001) examines different scenarios of commitment and discretion in a two-country monetary-union model that is based on Bryson et. al.…”

Section: ~ 41 ~mentioning

confidence: 99%

“…~ 42 ~ Banerjee (2001) considers a scenario of fiscal and monetary discretion under simultaneous move, one of all authorities' commitment, a scenario of monetary commitment alone, one of fiscal commitment alone, and a final scenario that only one fiscal authority commits along with the monetary authority. The author ends up with some interesting results.…”

Section: ~ 41 ~mentioning

confidence: 99%

Essays on fiscal and monetary policy interactions in a monetary union

Mavrodimitrakis¹,

Μαυροδημητράκης²

View full text Add to dashboard Cite

Σκοπός αυτής της διδακτορικής διατριβής είναι να ερευνήσει το μίγμα μακροικονομικής πολιτικής σε μία νομισματικη ένωση υπό το πρίσμα των στρατηγικών αλληλεπιδράσεων, με βασική αναφορά στην Οικονομική και Νομισματικη Ένωση (ΟΝΕ) στην Ευρώπη. Βασίζεται στο ερευνητικό πεδίο της ‘νέας’ θεωρίας οικονομικής πολιτικής, η οποία αναλύει την οικονομική πολιτική μέσα από την χρήση θεωρίας παιγνίων. Συγκεκριμένα, η διατριβή εξετάζει τις επιπτώσεις των αλληλεπιδράσεων της δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής σε μία νομισματική ένωση πάνω στην μακροοικονομική σταθεροποίηση και ευημερία, σε επίπεδο κρατών-μελών αλλά και στο σύνολο της ένωσης. Το βασικό κίνητρο για αυτή την εργασία ήταν οι ελλειπείς δομές στο θεσμικό πλαίσιο της Ευρωζώνης κατά την διάρκεια της κρίσης χρέους. Η διατριβή επικεντρώνεται στις σταθεροποιητικές πολιτικές υπό το πρίσμα εξωγενών σοκς στην οικονομία την βαχυχρόνια περίοδο, εξετάζοντας εναλλακτικές υποθέσεις που έχουν να κάνουν με την ακολουθία των κινήσεων των παικτών σε εναλλακτικά παίγνια, με σχήματα συντονισμού, με δομικά χαρακτηριστικά και ετερογένειες, καθώς και με προτιμήσεις των αρχών πολιτικής ανάμεσα σε πιθανούς στόχους. Στο Κεφάλαιο 1 αναλύονται τα θεωρητικά ζητήματα σχετικά με το θέμα που πραγματεύεται η διατριβή, ενώ το Κεφάλαιο 2 αφιερώνεται σε μία επισκόπηση της σχετικής βιβλιογραφίας.Στο Κεφάλαιο 3 παρουσιάζεται το βασικό υπόδειγμα που χρησιμοποιείται για την ανάλυση των στρατηγικών αλληλεπιδράσεων σε νομισματικές ενώσεις, το οποίο αναφέρεται στην Νέα Κεϋνσιανή σχολή και παρουσιάζεται για δύο χώρες. Το υπόδειγμα, υποθέτωντας ότι τα δύο μέσα οικονομικής πολιτικής (το ονομαστικό επιτόκιο και ο κρατικός προϋπολογισμός) επιδρούν άμεσα στον πληθωρισμό, παρέχει ένα ενοποιημένο πλαίσιο ανάλυσης ανάμεσα στα αρχικά υποδείγματα που βασίζονται σε μία ανάλυση από την μεριά της προσφοράς και στα πιο σύγχρονα τα οποία υιοθετούν μία ανάλυση από την μεριά της ζήτησης. Το μίγμα μακροοικονομικής πολιτικής εξετάζεται όταν οι αρχές έχουν διαφορετικούς αλλά μη-συγκρουόμενους στόχους οικονομικής πολιτικής, για εναλλακτικά στρατηγικά και δημοσιονομικά καθεστώτα (παίγνια). Τα κύρια ευρήματα είναι ότι όταν τα δύο μέσα οικονομικής πολιτικής δεν είναι τέλεια υποκατάστατα στην σταθεροποιητική διαδικασία, α) η αρχή ηγέτης αντιδρά στην παράμετρο αντίδρασης της αρχής ακόλουθος, δρώντας ακόμα και προκυκλικά, και β) τα εναλλακτικά στρατηγικά και δημοσιονομικά καθεστώτα έχουν διαφορετικό αποτέλεσμα σε επίπεδο ένωσης. Συνεπώς, ερωτήσεις όπως ποιο στρατηγικό ή δημοσιονομικό καθεστώς είναι προτιμότερο για την κεντρική τράπεζα (ή τον κεντρικό σχεδιαστή) αποκτούν ουσιαστική σημασία.Το Κεφάλαιο 4 αναλύει την επίδραση της προτιμήσης της κεντρικής τράπεζας για τον στόχο της σταθεροποίησης του δημοσιονομικού αποτελέσματος σε επίπεδο ένωσης στο μίγμα πολιτικής όταν η νομισματική αρχή είναι ηγέτης. Τα Κεφάλαια 5, 6 και 7 χαλαρώνουν την κύρια υπόθεση στην βιβλιογραφία ότι οι εθνικές δημοσιονομικές αρχές επιλέγουν μέσα πολιτικής ταυτόχρονα, υποθέτωντας δημοσιονομικές ασυμμετρίες στην ακολουθία, οι οποίες δημιουργούν ένα στρατηγικό δημοσιονομικό πλεονέκτημα. Το Κεφάλαιο 5 υποθέτει ότι αυτές οι ασυμμετρίες είναι αποτέλεσμα δομικών ετερογενειών ανάμεσα στα δύο κράτη-μέλη της νομισματικής ένωσης, όσον αφορά την χρήση αυτόματων σταθεροποιητών, οι οποίες αντικατοπτρίζουν διαφορές στα κράτη ευημερίας. Συγκεκριμένα αναλύεται το αποτέλεσμα του δημοσιονομικού στρατηγικού πλεονεκτήματος στην ευημερία των διαφορετικών αρχών, καθώς και η επίδρασή του στο δημοσιονομικό αποτέλεσμα σε επίπεδο ένωσης και στα επιτόκια, για εναλλακτικά στρατηγικά καθεστώτα. Το Κεφάλαιο 6 μελετά μία νομισματική ένωση η οποία διακρίνεται στον πυρήνα και την περιφέρεια, όπου το κράτος-μέλος της περιφέρειας είναι πάντα ακόλουθος στο στρατηγικό παίγνιο σε σχέση με την δημοσιονομική αρχή του κράτους-μέλους που βρίσκεται στον πυρήνα και την νομισματική αρχή. Υπό το πρίσμα της ευημερίας των εμπλεκομένων αρχών εξετάζεται μία πιθανή συνεργασία ανάμεσα στις αρχές που ηγούνται, καθώς και το σενάριο της δημοσιονομικής ηγεσίας (ηγεσία της δημοσιονομικής αρχής του πυρήνα). Παρουσιάζεται έτσι μία ταξινόμηση των διαφορετικών παιγνίων ως προς την ευημερία των εκάστοτε παικτών. Το Κεφάλαιο 7 εξετάζει το μίγμα μακροοικονομικής πολιτικής σε ένα παίγνιο δημοσιονομικής ηγεσίας υπό την υπόθεση ότι η δημοσιονομική πολιτική επιδρά άμεσα στον πληθωρισμό. Τα κύρια ευρήματα είναι ότι τα συμμετρικά σοκς στην ζήτηση δεν μπορουν να εξαλειφθούν πλήρως σε επίπεδο ένωσης, καθώς και ότι οι δημοσιονομικές πολιτικές των κρατών-μελών ενδέχεται να αποκλίνουν, ακόμα και υπό την υπόθεση των όμοιων χωρών χωρίς διασυνδέσεις. Τέλος, το Κεφάλαιο 8 υποθέτει μία εξισωση συσσώρευσης χρέους και εξετάζει το αποτέλεσμα των αλληλεπιδράσεων των δημοσιονομικών και νομισματικών πολιτικών στην σταθεροποίηση του χρέους σε επίπεδο ένωσης, καθώς και τις επιπτώσεις στην χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Εξετάζονται με την σειρά ένα καθεστώς ολικού συντονισμού των πολιτικών, προτιμήσεις της κεντρικής τράπεζας σε σχέση είτε με την σταθεροποίηση του χρέους στην ένωση ή την ομαλοποίηση του επιτοκίου, το καθεστώς ‘συμβίωσης’ όταν όλες οι αρχές ενδιαφέρονται για την σταθεροποίηση του χρέους, και τελικά, η επίδραση μιας προσαύξησης του επιτοκίου στο μίγμα πολιτικής. Επιπλέον υπολογίζεται το άριστο βάρος που δίνει η νομισματική αρχή στον στόχο της σταθεροποίησης του χρέους σε επίπεδο ένωσης σε σχέση με τους άλλους στόχους πολιτικής υπό εναλλακτικά σενάρια.Το Κεφάλαιο 9 ολοκληρώνει την διατριβή.

show abstract

Rules and discretion with common central bank and separate fiscal authorities

Cited by 7 publications

References 10 publications

Distortionary Taxation and Central Bank Design

Distortionary Taxation and Central Bank Design

Monetary and Fiscal Policies Interaction in Monetary Unions

Essays on fiscal and monetary policy interactions in a monetary union

Contact Info

Product

Resources

About