Secular stagnation and progressive economic policy alternatives

Abstract

This paper summarizes two main findings in the Post-Keynesian literature regarding the linkages between financialization, income distribution, accumulation and productivity. Firstly, at the core of secular stagnation lies the missing link between profits and investment. Secondly, rising inequality and financialization have been the main reasons for this missing link and hence the major brakes against capital accumulation and growth. The paper concludes with alternative progressive policies based on a coordinated policy mix of equality-led development and public investment. 2016:No: GPERC#39 GREENWICH POLITICAL ECONOMY RESEARCH CENTRE (GPERC)2

Financialization, financial development and investment. Evidence from European non-financial corporations

“…The various waves of liberalization and privatisation of large parts of the economics systems have fostered the emergence of behaviours detached from the objectives of equality and prosperity. The evidence speaks in favour of a vast programme of public investment that can sustain and provide a sustainable direction to the private initiative (Onaran, 2016).…”

Gelişmiş Ekonomilerde Yeni Normal: Kalıcı Durgunluk

“…Gelişen finansal sektörün gelir dağılımı ve toplam talep üzerinde etkili olduğu ileri sürülmektedir. Gelişmiş ekonomilerde finansallaşma süreci ile birlikte şirketlerin artan kârları spekülatif girişimlerden kaynaklı olarak yatırımlara dönüşmemiştir (Onaran, 2016).…”

Interventionism in the era of globalization

“…Wiele jednak wskazuje, że stabilizacja wzrostu gospodarczego we współczesnym świecie wymaga szerszej polityki makroekonomicznej i przemysłowej, regulacji finansowych oraz innych zasad ładu korporacyjnego. Ö. Onaran proponuje zatem pakiet policy mix, polegający na podniesieniu udziału wynagrodzeń (na przykład poprzez zwiększenie płacy minimalnej czy rokowania zbiorowe w sprawie prawa pracy), który wraz ze zwiększonymi inwestycjami publicznymi w infrastrukturę społeczną i fizyczną, dałby znaczący bodziec do wzrostu (Onaran, 2016). Chociaż kluczową kwestią pozostaje przedefiniowanie roli inwestycji publicznych, szczególnie w takich obszarach jak: inwestycje środowiskowe (ekologiczne) oraz inwestycje w zakresie infrastruktury społecznej.…”

“…Praktyka dowodzi, że błędne koło finansjeryzacji, rosnących nierówności, spowolnienia akumulacji i produktywności, wskazuje na potrzebę alternatywnego postępowania w zakresie skoordynowanej kombinacji polityk (coordinated policy mix), opartej na zrównoważonym rozwoju ekonomicznym oraz inwestycjach publicznych (Onaran, 2016). Tym bardziej, że gwałtownie rozprzestrzeniająca się finansjeryzacja to nie tylko ekspansja rynków finansowych, lecz także (a według T.I.…”