Sermaye Yapisinin Fi̇rma Değeri̇ Ve Fi̇rma Performansina Etki̇si̇: Ampi̇ri̇k Bi̇r Anali̇z

Abstract

ÖzBu araştırmada sermaye yapısının firma değeri ve performansı üzerine etkisi incelenmiştir. Bu amaçla Türkiye'de hisse senetleri BİST-100'de işlem gören 60 firmanın 2000-2012 yılları arasındaki verileri incelenmiştir. Sermaye yapısının firma değeri üzerine etkisinin ölçüldüğü modellerde bağımlı değişkenler Piyasa değeri/Defter değeri ve Tobin Q iken, Sermeye yapısının firma performansnsı üzerine etkisinin ölçüldüğü modellerde bağımlı değişkenler Aktif kârlılığı, Özkaynak kârlılığı, Hisse başı kâr ve Fiyat/kazanç oranıdır. Bütün modellerde Borç/ Özkaynak oranı bağımsız değişken, Risk ise kontrol değişkenidir. Analizler, varlık değerlerine göre küçük ve büyük olarak gruplanan firmalar için ayrı ayrı yapılmıştır. Elde edilen bulgular, sermaye yapısında borç oranının artmasının daha ziyade küçük firmaların performanslarını düşürdüğünü; buna karşın bütün firmaların değerlerini minimal seviyede negatif ve anlamlı düzeyde etkilediğini göstermiştir.Anahtar Kelimeler: Sermaye Yapısı, Firma Değeri, Firma Performansı, Optimal Sermaye Yapısı. AbstractIn this study, the effect of firms' capital structure on the firm value and performance was examined. With this purpose, data between the years of 2000 and 2012 from 60 companies in BIST-100 Stock Exchange was examined. In models that measure the effect of capital structure on firm value, dependent variables are Market value/Book value and Tobin Q; while in models that measure the effect of capital structure on firm performance,dependent variables are Return on Assets, Return on Equity, Profit Per Share and Price Earnings ratio. In all Models Dept/Equity ratio is independent variable and Risk is control variable. Analyses were performed separately for large and small firms grouped according to their asset value. Findings showed that an increase in rate of debt in capital structure reduces the performance of small-sized firms whereas it increases the values of all firms at minimal and statistically significant level.

Türkiye'deki Halka Açık Firmaların Net İşletme Sermayesi Yönetiminin Firma Değerine Etkisi

“…Ancak likit varlıkların firma değeri üzerinde istatistiksel olarak anlamlı bir etkiye sahip olmadığı gözlemlenmiştir. Ayrıca, kaldıraç oranı ve gelir oynaklığının firma değerinin önemli belirleyicileri olduğu da bulgulanmıştır Yılmaz (2017),. BİST 100'de işlem gören 60 firmanın verilerini kullanarak 2000-2012 yılları arasında sermaye yapısının firma değeri ve firma performansı üzerindeki etkisini incelemiştir.…”