Stock interest rate risk and inflation shocks

Capacidad de absorción de la inflación y su efecto sobre el precio de las acciones: una revisión de la literatura

“…Con carácter previo a dicha revisión, hemos de decir que la base fundamental sobre la que se va a asentar este estudio está formada por los trabajos de Asikoglu & Ercan (1992) para el caso estadounidense, y para el caso español, Jareño (2006a) y Jareño & Navarro (2010), si bien es cierto que la denominación de capacidad de absorción de la inflación fue introducida por primera vez por Estep & Hanson (1980), a cuyos análisis se hace referencia en la bibliografía previamente citada.…”

“…En este sentido, dichos autores también suministran documentación bastante relevante para el caso que nos atañe. El mencionado efecto tiene implicaciones sobre la capacidad de absorción de la inflación, concretamente, sobre la sensibilidad del precio de los activos de renta variable cuando el tipo de interés nominal cambia a consecuencia de variaciones en la tasa de inflación esperada (Jareño, 2005;Jareño & Navarro, 2010).…”

“…Además, según Jareño & Navarro (2010), cambios en el tipo de interés nominal pueden tener diferente impacto sobre el precio de las acciones, según si es inducido por un cambio en las expectativas de inflación o en el tipo de interés real. En este contexto, si el efecto Fisher existe, una empresa capaz de transmitir un incremento general de la tasa de inflación al precio de sus productos de manera total (y, consecuentemente, a sus ganancias nominales esperadas), dejaría el precio de las acciones inalterado.…”

“…2015 paradoja de la duración de las acciones. Según Jareño & Navarro (2010), dicha paradoja se define como la diferencia entre la duración teórica del activo derivada del modelo de descuento de dividendos (MDD) y su estimación empírica. Esta idea sugiere que si una empresa puede trasladar los cambios en la inflación a los precios de sus productos y, por tanto, a sus beneficios y dividendos, entonces los cambios en los tipos de interés nominales debido a cambios en la inflación esperada tendrán un impacto limitado sobre los precios de las acciones.…”

“…En este sentido, se realiza una profunda revisión de la literatura existente en este ámbito, destacando los trabajos de Asikoglu & Ercan (1992) y Jareño & Navarro (2010) como base para nuestro análisis. Asimismo, este estudio aporta una clasificación de los principales trabajos revisados y recoge las principales conclusiones extraídas, producto del análisis de los mismos.…”