Struktura akcjonariatu a polityka wypłacania dywidend spółek prowadzących działalność badawczo-rozwojową w Polsce

Abstract

Struktura akcjonariatu a polityka wyp³acania dywidend spó³ek prowadz¹cych dzia³alnooeae badawczo-rozwojow¹ w Polsce Poznanie zasad, którymi kieruj¹ siê przedsiêbiorstwa podczas wyp³acania dywidend, nurtuje ekonomistów na ca³ym oewiecie od niemal siedmiu dekad. Z uwagi na ró¿norodnooeae czynników wp³ywaj¹cych na decyzje o wyp³acie dywidendy problem okreoelony zosta³ mianem "the dividend puzzle". Niniejsze badanie skupia siê na dwóch determinantach wyp³at dywidendy-dzia³alnooeci badawczo-rozwojowej oraz obecnooeci pañstwa w strukturze akcjonariatu woeród spó³ek notowanych na Gie³dzie Papierów Wartooeciowych w Warszawie w latach 1992-2016. W badaniu wykorzystano nieparametryczne metody statystyczne w celu weryfikacji zale¿nooeci pomiêdzy tymi czynnikami oraz polityk¹ wyp³at dywidendy 296 spó³ek. Badanie wykaza³o, i¿ zarówno dzia³alnooeae badawczo-rozwojowa, jak i obecnooeae pañstwa w strukturze akcjonariatu wi¹¿e siê z przeciêtnie ni¿szym poziomem dywidendy wyp³acanym przez spó³kê. Czêoeae pierwsza artyku³u prezentuje przegl¹d literatury z zakresu polityki wyp³at dywidend oraz hipotezy badawcze, druga opisuje wykorzystane metody i próbê badawcz¹, trzecia przedstawia wyniki analizy, a czêoeae ostatnia podsumowuje badanie. S³owa kluczowe: polityka wyp³at dywidend, determinanty wyp³at dywidend, B+R, pañstwo w strukturze akcjonariatu Klasyfikacja JEL: G35 The ownership structure, R&D activity, and dividend policy of companies listed on the Warsaw Stock Exchange For almost seven decades, the rules determining the dividend policy of companies have been the subject of interest of researchers worldwide. Due to the variety of factors influencing managers' decisions on dividend payouts, the issue has been named "the dividend puzzle". The following research focuses on two determinants of dividend policy-research and development activity and government ownership of companies listed on the Warsaw Stock Exchange over the period 1992-2016. We utilize a non-parametric statistical approach to financial data obtained from 296 companies to verify how both factors are related to the dividend policy of companies. We find that both R&D activity and government ownership have an adverse impact on dividend payouts. The first section of the paper presents the literature review and research hypotheses. The second section presents utilized methods and the data sample. Section three shows the obtained results, and finally, the last section summarizes the research.

Polityka dywidend giełdowych spółek energetycznych w Polsce

“…These payments can be made from the current net profit and retained profit from previous periods in the form of a separate dividend or supplementary capital. Quoting Lintner's global research on dividends (1962), Kwiatkowski (2018) noted that companies determine the amount of dividend payments primarily based on the amounts of previous payments. This is due to the judgment of company managers who believe that investors have more confidence in companies with stable dividend payment policies.…”

“…Based on a study of 8,751 British companies, the authors indicate that companies with a government shareholder pay higher dividends, which is due to the higher probability of a problem in such an agency. In the case of state-owned companies, the risk is even doubled: it occurs not only between the management staff and the politicians who supervise them, but also between politicians, who are "ultimate" owners of companies, and the society (Kwiatkowski 2018).…”