Testowanie hipotezy niezabezpieczonego parytetu stóp procentowych na przykładzie kursów USD/PLN oraz EUR/PLN w latach 2006–2010

Abstract

<jats:p>Celem artykułu jest weryfikacja hipotezy międzynarodowego efektu Fishera pod kątem możliwości jego wykorzystania w procesie prognozowania kursów walutowych w krótkim czasie. Hipoteza badawcza zakłada występowanie możliwości przeprowadzania zyskownych operacji typu carry trade na polskim rynku pieniężnym w latach 2006–2010 z wykorzystaniem pożyczek w USD i EUR. Podsumowując wyniki testu empirycznego, należy wskazać, że inwestorzy działający na polskim rynku pieniężnym oraz na rynku eurowalutowym mogli osiągać nawet znaczne zyski z operacji carry trade. Warto podkreślić, że decydujący wpływ na decyzje inwestorów miały oczekiwania co do kształtowania się kursów walutowych w przyszłości. Z uwagi na niestabilne kursy walutowe USD/ PLN i EUR/PLN można stwierdzić, że operacje carry trade – w przypadku ich niezabezpieczenia przed ryzykiem walutowym – w dużej mierze stanowiły spekulację walutową. Osiągnięte wyniki pokazują, że międzynarodowy efekt Fishera, którego niespełnienie jest warunkiem koniecznym do przeprowadzenia zyskownych operacji carry trade, nie jest dobrym narzędziem umożliwiającym prognozowanie kursów walutowych w krótkim czasie.</jats:p>

Cross-Currency Interest Rate Swap Application in the Long-Term Currency Risk Management

“…There are many studies on this topic investigated in different time frames, currencies, assets classes, etc. (see Śliwiński, 2017;Engel & Lee, 2017;Chernov & Creal, 2018;Hassan & Mano, 2018;Lustig, Stathopoulos, & Verdelhan, 2018, and others). The theory suggests that higher interest rates in one country should be compensated by currency depreciation, thus preventing from carrying out the uncovered interest arbitrage.…”