The Color of Government Money. Do Investors Differently Value the Investment of Sovereign Wealth Funds?

Abstract

The article aims at pointing out the differences in market reactions regarding the announcement of an investment of selected Sovereign Wealth Funds in companies listed on the London Stock Exchange. The research sample consists of 796 market transactions made by four selected Sovereign Wealth Funds. The author employed event study methodology to calculate the average abnormal returns and cumulative abnormal returns for each fund in subsamples. The empirical findings suggest that investors react differently to the information about a fund's investment. To the best of the author's knowledge, the literature does not provide any answer as to how the market reacts to information disclosure of individual funds. Therefore, this paper bridges the gap in the literature within this field.

Does the Origin of State Capital Determine the Market Reaction? The Case of Sovereign Wealth Funds on the Chinese Stock Market

“…Wyniki dotychczasowych badań, których obiektem były państwowe fundusze majątkowe, wskazują, że informacje związane z ujawnieniem przez fundusze zakupu akcji spółek giełdowych nie są dyskontowane przez inwestorów w taki sam sposób. Analiza 796 przypadków ujawnienia informacji o transakcjach zrealizowanych na giełdzie Papierów Wartościowych w Londynie przez fundusze wykazała istnienie istotnych statystycznie różnic, mierzonych nadwyżkową stopą zwrotu oraz skumulowaną nadwyżkową stopą zwrotu dla różnych okien zdarzenia pomiędzy czterema badanymi państwowymi funduszami majątkowymi [Urban, 2017b]. Wyniki empiryczne kolejnych badań, których celem była identyfikacja czynników determinujących wielkość premii możliwej do uzyskania przez inwestorów po ujawnieniu informacji o zawarciu transakcji przez fundusz, wskazują, że na reakcję rynku wpływ mają: transparentność funduszu, wielkość zawieranej transakcji oraz źródło pochodzenia środków, jakie inwestuje fundusz.…”